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证券市场上的信息披露是影响投资者决策的重要因素之一，真实、准确、完整、及时的信息披露既有利于投资者的价值判断、提高证券市场的效率，又有利于防止利益冲突与利益输送、保护投资者利益。与市场上其他理财产品相比，证券投资基金的一个突出特点就是透明度高，这主要得益于基金的强制信息披露制度。
基金信息披露大致可分为基金募集信息披露、运作信息披露和临时信息披露三大类，本服务专题探讨的基金季度报告属于基金运作信息披露文件中三种定期报告中的一种，其它两种定期报告分别为半年度报告和年度报告。
按照基金季度报告的披露要求，基金管理人（也就是基金公司）应在每个季度结束之日起15个工作日内编制基金季度报告，并将季度报告登载在指定报刊和网站上。基金合同生效不足两个月的，基金管理人可以不编制当期季度报告。
为便于您更好地阅读基金定期报告，我们分别就基金季度报告的内容及各个部分的具体细节为您详细介绍。
您若有任何疑问，可以拨打我们的全国统一客户服务热线400-820-0860，也可登陆银河基金公司网站www.galaxyasset.com寻求帮助。
祝您投资愉快！
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一、基金季报的组成部分
本章节主要介绍基金季度报告的组成部分。
1.重要提示：主要包括管理人和托管人对于该报告真实、准确和完整性的承诺，以及对投资者的风险提示等内容。本部分主要表达了基金管理人对整个文件真实性和准确性的一种承诺。
2.基金概况：主要包括了基金的基本信息情况，比如基金运作方式、投资目标、投资策略、业绩比较基准等内容。这些基本信息除了可以在季度报告中获得，也可以通过基金招募说明书中获取。
3.主要财务指标和净值表现：主要财务指标包括本期利润、本期净收益、加权平均基金份额本期利润、期末基金资产净值和期末基金份额净值五个指标。投资者可以重点关注封闭式基金的本期净收益这一指标，根据
4.管理人报告：主要包括基金经理简介、遵规守信情况说明和基金经理工作报告等内容。基金经理工作报告是对这只基金本季度的业绩回顾和对下一季度的市场展望，从中既能看出基金经理在过去一个季度采取了哪些投资策略，也可以获得基金经理对后市的看法以及下阶段投资思路。
5.投资组合报告：投资组合报告主要披露了基金资产组合、按行业分类的股票投资组合、前十名股票明细、按券种分类的债券投资组合、前五名债券明细及投资组合报告附注等内容。通过分析基金资产组合、按行业分类的股票投资组合、前十名股票明细、按券种分类的债券投资组合和前五名债券明细，投资者可以获悉该基金的仓位、集中度、重点投资了哪些股票、关注哪些行业、投资特点和风险收益特征等信息。投资组合报告附注是对投资组合报告中未涉及的细节进行补充说明。因此投资组合报告这一部分是投资者需要重点关注的内容。
6.开放式基金份额变动情况：通过开放式基金份额变动，投资者既可以看到该基金目前的运作规模，也可以得到过去一个季度该基金的申购赎回情况。基金规模的大小和变动幅度是影响基金操作风格和操作难易程度的重要因素。
7.备查文件目录：主要包括备查文件清单和存放地点及查阅方式等内容。
二、季报中的基金产品概况
基金产品概况主要是通过介绍基金的基本信息情况，如基金的运作方式、投资目标、投资策略、业绩比较基准等内容，从而使得投资者对基金的概况有一个基本的了解。从对基金产品概况的阅读中投资者可以了解到与该基金相关的有价值的信息，下面就基金季报中的基金产品概况所涉及到的内容一一阐述：
1.基金代码：季报中的基金代码是基金的交易代码，也就是该基金的申购、赎回代码。另外有些基金例如博时增长、交银稳健会涉及到基金前端收费交易代码和后端收费交易代码。前端收费模式是指在认购基金份额时就支付认购费用的付费模式；后端收费模式是指在认购基金份额时不收费，在赎回基金时才支付认购费用的收费模式。对于大多数开放式基金的基金代码是不同于交易所行情代码的，这一点是新投资者在申购、赎回时需要注意的问题。
2.基金的运作方式：目前我国的基金全部都是契约型基金，根据基金运作方式的不同主要分为契约型开放式、契约型封闭式、契约型上市开放式（LOF）和交易型开放式（ETF）四类。其中契约型开放式基金在场外申购、赎回；契约型封闭式基金在场内交易；契约型上市开放式基金（LOF）和交易型开放式基金（ETF）两类基金都同时具备在场外申购、赎回和场内交易的特点。
3.基金合同生效日：指的是基金募集完毕后正式开始运作的时间。
4.报告期末基金份额总额：是指在季度末基金投资人对基金享有的份额。基金份额是基金的基本构成单位和计算单位，单纯从报告期末基金份额总额不能得到其他重要信息，而由基金份额和基金份额净值计算出的基金资产净值是决定基金规模大小、操作风格的重要因素之一。
5.投资目标：基金的投资目标明确了基金运作后的投资方向，是投资者了解这只基金的重要信息之一。通过对投资目标的分析可以得出该基金的管理方法是主动管理的还是被动管理的，投资标的是大盘蓝筹股还是中小盘股票，投资的股票选择标准如何等信息。
6.投资策略：这一部分主要是对投资目标实现方式的说明。通过分析可以得出该基金的资产配置策略和金融产品投资策略，从而使得投资者对该基金的投资方式、方法有基本的了解。
7.业绩比较基准:绝大多数的开放式基金定期报告会制定基金的业绩比较基准，业绩比较基准既可以作为投资者对基金收益水平的一种参考，又可以达到对基金管理人激励的作用。目前的基金业绩比较基准种类繁多，偏股型基金中，沪深300指数、A股指数、深证100指数、中证100指数或者这些指数与其他指数的复合指数等都是比较常见的比较基准，而在设定比例上会根据基金风险收益特征的不同选择合适的比例。指数型基金一般都会将跟踪标的指数作为基准，通常也可以此来考察指数基金的跟踪拟合效果。此外，债券型基金常选择债券指数或定期储蓄存款的税后利率作为业绩比较基准；货币型基金多选择银行定期存款利率作为业绩比较基准；QDII则选择相关投资区域的市场指数作为业绩比较基准。
8.风险收益特征：在这一部分中，基金管理人会揭示该基金的风险收益特征，投资者可以根据自己的风险收益偏好水平选择适合自己的产品。
三、季报中的主要财务指标
主要财务指标
基金的财务指标是对基金运作绩效的衡量和反映，也是投资者了解基金运作过程中财务状况的重要依据。因此这部分是投资者应该重点关注的信息。以下我们对需要关注的指标为投资者做详细的说明：
本期利润：这一指标反映了基金季度内的经营业绩，是对基金总体盈利能力的反映，投资者可以通过此指标考察基金获利多少。本期利润的来源主要有股票、债券差价收入、利息收入等其他收入，在表现形式上包括已实现收益和未实现资本利得（即浮盈或浮亏）。
本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额：即实施新会计准则前的基金本期净收益指标。由于本期净收益是已实现的投资收益，因此较高的本期净收益也体现了较高的分红潜力。封闭式基金分红是投资者比较关注的投资价值之一，通过本期净收益指标，投资者可以计算出截止到季末的基金可分配收益。通常的算法是将今年以来基金各个季度的本期净收益累加，再加上上一年度年报可供分配净收益，并扣减本年度内的分红额度（包括对上一年度的收益分配），计算出的结果再除以基金份额即可得到封闭式基金单位分红额度。
以某封闭式基金为例，该基金2007年以来三个季度的可分配收益分别为9.8亿元、27.3亿元和28.6亿元，06年年报中的可分配收益为12.8亿元，07年3月份的时候该基金对06年底的可分配收益进行了一次11.7亿元的收益分配，7月份又对半年度的可分配收益进行了19.1亿元的收益分配，因此该基金截止到三季度末的可分配收益就用前四项减去后两项，除以该基金30亿份的份额，得到1.59元即为单位基金份额可分配收益。
此外，通过这一指标也可以考察基金的投资风格，如果本期净收益较低，说明基金管理人更倾向于买入并持有的投资策略，而如果本期净收益较高，有可能是该基金买卖操作比较频繁造成的。对于开放式基金，如果基金本期净收益的值较大，管理人在报告期内可能面临过较大的赎回压力。
期末基金资产净值：期末基金资产净值即是我们通常所说的基金规模。如果基金规模过大，通常会增加基金经理的操作难度，影响基金业绩；如果基金规模较小，通常会表现出“船小好调头”、操作灵活的特征，但同时承受的风险也可能会比较大。
基金净值表现
1.净值增长率与同期比较基准收益率比较：净值增长率和增长率标准差分别从收益和风险的角度考察基金，因此是投资者需要重点关注的指标。净值增长率是描述了基金的收益能力，投资者通过净值增长率可以看出基金本期的业绩表现，如果是主动型基金，可以考察该基金是否超越了业绩比较基准。增长率标准差是描述增长率波动性的指标。如果净值增长率标准差低于基金业绩比较基金，则说明该基金的业绩波动性小，承受的风险水平低于业绩比较基准。
2.图示自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较：通过这一部分的图表，投资者可以一目了然的看到该基金自合同生效以来净值的连续走势以及与业绩比较基准的比较情况，并且可以观察到在市场向好时期与市场震荡时期的基金业绩表现情况，从而作为投资的参考和依据。
以下图为例：该基金成立以来的净值表现始终超越同期业绩比较基准，在市场震荡时期（如图画圈处所示），该基金表现更为突出，显示出稳健操作的优势，较好的规避了市场风险，也由此拉开与业绩比较基准的差距。
另外，有些基金的季报中会在这部分之后披露该基金业绩比较基准的构建以及在平衡过程等内容，主要是对业绩比较基准的解释以及选取原因的说明。
四、基金季报中的管理人报告
基金季报中的管理人报告是具体包括基金经理介绍、报告期内基金遵规守信情况说明、报告期内投资运作回顾和对后期市场展望几个方面内容：
1.基金经理介绍：基金经理作为基金产品的直接管理者会对基金的运作产生至关重要的影响，在基金的选择和评价过程中，基金经理也是投资者选择基金的重要考核依据之一。从这一部分中，投资者可以了解到基金经理的学历、证券行业从业年限、证券行业工作经历和其他基金管理经历等基础信息。这些信息能够让投资者对基金经理的从业经历和管理经验有一个较为系统的了解。但是需要注意的是，这部分介绍其实只是基金经理的一个简历。要考核基金经理投资管理能力，还需要进一步的更为详细的信息。比如说，投资者可以具体去考核介绍中提到的该基金经理曾经管理过的基金在其管理期间相对于同业的业绩表现，以作为其历史投资管理能力的一项客观指标。
需要注意的是，基金经理作用的大小，还要取决于基金管理公司给基金经理个人的权限，如果基金公司比较注重发挥基金经理的个性，基金经理的作用就会大一些；而另一些基金管理公司比较注重发挥团队的作用，基金经理的个人影响力就会相对较小。此外，对于积极投资型基金考核基金经理的个人能力比较重要；对于被动跟踪型基金，基金经理的主动投资管理能力就不那么重要了。
2.基金遵规守信情况说明：这一部分披露了在报告期内基金管理人的遵规守信情况、有无损害投资者利益的行为以及在报告期内出现违规事件或损害投资者利益的事件后的弥补措施等内容。
3.报告期内投资运作回顾和对后期市场展望：包括了基金经理对该基金季度内的业绩表现回顾、市场回顾、投资管理回顾以及下一季度的市场展望和投资策略两个部分。前一部分是基金经理对报告期内基金业绩表现的分析总结，分别从市场和投资管理两个角度加以分析。从这部分的阅读中投资者可以了解到基金管理人在季度内的操作思路、对市场的把握能力以及操作效果。后一部分则是该基金对下一季度市场的看法以及相应的投资策略，因此这一部分是投资者把握该基金下阶段投资方向的重要信息。
值得一提的是，投资者也可以通过对比某一季度报告的下阶段展望和之后季度季报中公布的投资组合来考察基金经理是否做到了言行合一，如果一只基金一直能按照坚持既定的投资策略进行操作，这样的基金在季报中对后市展望的这块内容参考性就比较高。当然，投资者也可以用下阶段市场的实际运作情况来考核基金经理这部分市场展望内容的准确性。
另外，对所有季报的投资策略的集中分析，可以形成市场上基金管理人对下一季度市场以及行业的看法。
五、季报中的投资组合报告
投资组合报告
投资组合报告包含了基金资产配置情况、行业配置情况、前十大重仓股、债券组合、前五大债券、投资组合报告附注等内容，而这些信息都是我们分析基金在过去一个季度的操作效果以及判断下阶段表现依据的重要指标，因此季报中的投资组合报告是投资者需要重点关注的内容。以下我们就投资组合报告的各个组成部分为投资者逐一介绍：
1.报告期末基金资产配置情况：这一部分给出了该基金在股票、债券、银行存款等项目上的配置比例以及配置金额。不同类型的基金在各类资产配置上有不同的偏重，比如说股票型基金以股票资产为主要的配置；混合型基金的股票和债券资产配置比例可以相对比较灵活；债券型基金则以债券为主要配置品种，其中的偏债型基金可以配置一定比例的股票资产；货币市场基金则不投资于股票和流动性差的债券，只投资于剩余期限短的债券和流动性强的一些货币市场工具。资产组合配置比例一方面要受其所属的相应基金类别的限制，同时也要遵守基金契约中的相应规定。但同一种类、契约规定资产配置比例类似基金的资产配置上的差异则体现了基金不同的操作风格和对市场的不同判断。
2.报告期末行业配置情况：从这一部分中可以看到该基金报告期末的行业配置比例。行业配置的各项比例合计的结果是该基金投资股票占资产净值的比例，也就是我们通常所说的股票仓位。投资者可以比较本季度与上一季度的股票仓位变化情况，如果仓位提高，则说明该基金操作积极且对市场看好；如果仓位降低，说明该基金对市场信心不足采取了相对稳健的操作方式。当然，如果是由于持续营销使股票仓位被动下降，这又另当别论了。
通过该基金对各行业的配置比例可以得出三个主要的信息点：一是了解该基金重点投资和布局了哪些行业，结合这些行业季度内和季度末以来的表现可以考察该基金行业配置效果以及超前行业配置能力。二是通过该基金重仓的行业计算前三大行业集中度情况，较高的集中度表明该基金高风险收益特征，如果重仓行业有不错表现便可以分享行业超额配置的收益，但如果重仓行业判断失误，则可能影响下阶段业绩表现。三是通过行业配置来判断该基金的行业投资风格，例如基金的投资行业偏好是防御型、成长型还是周期型，偏好集中投资还是分散投资，热衷于跟随市场热点还是始终青睐某些行业。
3.报告期末前十大重仓股：在季报中基金不会公布全部的持股明细，但是会公布按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细。根据前十大重仓股，投资者可以做基金股票投资特征的一些分析，比如：通过十只股票投资市值占基金股票市值的比例得到该基金的持股集中度，如果持股集中度较高，则说明该基金的投资风格相对比较积极，投资于重点关注股票，反之则说明基金采用了把风险分散到多只股票上的策略；而在同上一季度的十大重仓股的比较中可以得到重仓股的留存度，依此来考察该基金管理人对重仓股的操作策略是倾向于买入并持有还是倾向于灵活操作。从重仓股的选择上也可以看出该基金的投资是倾向于大盘蓝筹股还是中小盘股票。另外投资者在投资时也要注意投资的基金组合的重仓股相似度，如果相似度较高，则风险分散的效果会不够显著。
4.报告期末按券种分类的债券组合：这一部分披露了报告期内该基金的债券仓位以及对国债、金融债、企业债、可转债和央行票据的配置比例。从对各个债券种类配置的比例和收益率情况可以考察该基金管理人的债券配置能力。
5.报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细：类似于对前十名股票明细的分析，从这一部分投资者可以看出该基金的重仓债券、债券投资的集中度以及债券投资风格等特点。
6.投资组合报告附注：这部分包含其他资产的构成情况、有无持有资产支持证券、 有无持有可分离债券以及有无持有权证投资等内容。其中其他资产构成情况包括交易保证金、应收利息和应收申购款以及证券清算款等项目。
开放式基金份额变动
基金规模的大小是投资者选择基金的重要参考因素，规模小的基金比较灵活但流动性可能会比较差，规模大的基金流动性好但在运作的灵活性和投资选择上可能会受影响。基金资产规模为基金份额净值和基金份额的乘积。封闭式基金的份额是不变的，但开放式基金伴随着申购和赎回，份额是不断在变化的。根据季度公布的基金份额数据，我们可以得到季度末开放式基金实际资产规模的大小，作为投资参考的一个依据。此外，我们也可以通过基金的申购和赎回情况来判断投资者对基金的信心：一般来说，表现比较好的基金会出现净申购，份额增加；表现不尽人意的基金则会遭受净赎回，份额减少。当然，证券市场的整体景气程度会影响开放式基金整体申购赎回的情况和格局，而基金的大比例分红或拆分等营销活动也会成为基金份额变化的主导因素。
另外，封闭式和部分开放式基金会在季报中披露基金管理人运用固有资金投资本基金情况。
在基金季报的最后，基金管理人会公布中国证监会批准基金设立的文件、基金合同、托管协议、基金在指定报刊上各项公告的原稿和基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程等备查文件的存放地点、查阅方式以及客户电话以备投资者查阅和咨询。
