罗博先生，管理学博士，8年证券金融从业经验。     1998年起先后在华夏银行、中信万通证券有限公司任职；2002年至2006，在西安交通大学管理学院，获管理学博士学位。     2006年2月加入银河基金管理公司，历任金融工程部产品设计师、研究部数量分析师、研究部行业研究员。

一、国内经济状况

10月市场走出了先跌后反弹的走势，在创出阶段性新低后，市场在政策放松的预期推动下明显反弹，截止10月28日，上证指数上涨4.84%，沪深300指数上涨4.95%，中小板和创业板指数分别上涨2.99%和5.35%。

规模以上工业企业盈利能力已经下滑，虽然公告的前9个月规模以上工业企业利润同比增速仍高达26.97%；事实上规模以上工业企业利润9月单月增速已经降至18.7%.三季报公告后，A股或将迎来业绩下滑密集期。不剔除季节性因素，A股盈利可能于明年1季度见底；剔除季节性因素，A股盈利可能于今年四季度末见底。

二、海外经济状况

美国第三季度实际GDP初值年化季率上升2.5%，至13.3528万亿美元，较二季度的表现大幅改善，且创4个季度以来最大增幅。其中出口年化季率增幅扩大为4.0%。截至10月22日当周美国首次申请失业金人数减少2,000人至40.2万人，此前经济学家的预期中值为40.1万人。

美国9月份预售屋销量月比增长5.7%，好于经济学家预期；但房价继续下跌，凸现出房地产市场持续疲软的状况。
10月份欧元区经济景气指数降至94.8，高于预期的93.7，但低于前值的95.0。欧元区10月份消费者信心指数终值从9月的-19.1降至-19.9，为连续第四个月下滑。商业景气指数从9月份的-0.06降至-0.18，创20个月（2010年2月以来）的最低水平。

欧盟峰会27日宣布达成综合性的救市方案。欧元区计划将EFSF救助基金以“几倍”杠杆化，欧债危机的解决看到的积极的行动。

三、市场整体判断

在宏观经济政策可能微调的预期下，近期出现了反弹，但是在PPI、CPI预期将下行的情况下，周期性行业的业绩会大幅的向下修正，市场的方向将维持寻底，并在底部震荡的格局，或有技术性的反弹，在短期看不到明确的拉动经济的增长点的情况下，市场维持底部震荡的概率更大，因此，近期的反弹难有持续性，市场在十一月份将维持震荡寻底的格局，但是，随着底部区域的逐渐临近，在仓位上可以比十月份适当积极一点。

四、投资主线

11月份的配置应当偏防御的配置稳定成长的非周期性行业，尽量避免有色、机械、汽车等强周期行业。选择三季报同比增长幅度大的个股，注重个股的挖掘。

寻找稳定成长，有业绩支撑的个股。

重新关注经济转型这个大方向，挖掘节能减排、新能源、新材料、高端装备制造中有业绩支撑、估值合理的个股。

五、仓位控制

沪深300价值指数基金平均仓位控制在94.5%，在基金合同的规定范围内浮动。

银河沪深300价值指数证券投资基金 基金小组