从性质上，银行储蓄存款属于银行的负债，银行对存款者负有法定的保本付息责任，而基金是一种收益凭证，基金财 产独立于基金管理人，基金管理人只是代替投资者管理资金，并不承担投资损失风险。另外，银行存款的利率相对固定，投资者损 失本金的可能性很小，基金收益具有一定的波动性，投资风险相对较大。二者对信息披露的要求也不同，银行吸收存款后，不需要 向存款人披露资金的运用情况，而基金管理人必须定期向投资者公布基金的投资运作情况。

股票投资和基金投资是目前国内投资者最常用的两种投资方式。股票投资是投资者购买上市公司发行的股票,通过股 价的上涨和公司的分红取得收益。而基金投资则是通过购买基金份额把钱交给基金管理公司进行投资管理，通过基金份额净值的增 长来实现收益。

二者最主要的区别在于：股票是一种所有权凭证，投资者购买后就成为该公司的股东，股票投资筹集的资金主要投向 实业领域；基金是一种受益凭证，投资者购买基金后就成为其基金受益人，所筹集资金主要投向有价证券等金融工具。通常情况下 ，股票价格的波动较大，是一种高风险、高收益的投资品种，而基金由于进行组合投资，是一种风险相对适中，收益相对稳健的投 资品种。

虽然通过基金间接投资证券市场增加了一些费用（如申购费、赎回费、托管费等），但它却可以带来显著的好处。首 先，它是低成本的专家理财，能节省投资者的时间。其次，资金由专家来运作，进行组合投资，分散风险，可取得较稳定的收益。

所谓债券投资是指购买债务人发行的债务凭证，也就是说把钱直接借给债务人，通过每年获取利息和到期获取本金而 取得收益。而基金投资则是通过购买基金份额把钱交给基金管理公司进行投资管理，通过基金净值的增长和分红来实现收益。具体 来说，二者的区别主要有以下几点：

首先，债券投资反映的是一种债券债务关系，投资者购买后就成为该公司的债权人，债务人则保证按期付息和到期还 本；而基金投资则反映的是一种信托关系，投资者通过合同（基金合同）把钱委托给基金管理公司管理，而基金管理公司则可以按 照基金合同的规定自主投资于股票、债券等。

其次，债券投资收益比较确定，而基金投资收益存在一定的不确定性。设想一下，购买了100元的国债（其票面利率 3%，期限5年），则其收益基本上就已经确定下来了：在今后4年内每年能得到3元的利息收入，在第5年则能得到103元的本息收入。 相比之下，基金投资的收益就存在着较大的不确定性因素，它与基金管理公司的投资运作能力密切相关。比如说，在今天申购了100 份某只开放式基金，净值是1.00元。经过一年的运作，基金净值上升为1.10元，则这一年的基金投资收益就是10%，但如果基金的投 资组合收益为负，则净值会低于一元，投资人面临损失。

最后，从中长期来看基金（特别是股票型基金）投资收益高于债券投资。由于回报总是与风险成正比的，没有风险就 没有回报，债券投资在规避风险的同时也就减少了回报；而基金则通过投资股票、债券，承担了风险，因此其收益从中长期来看是 高于债券投资的。

投资型保险是近年来保险公司推出的将保险和投资结合于一体的保险品种。保险公司将投资者交的资金，一部分用于 支付保险保费，另一部分委托保险公司经营，因此保险公司用于投资的只是部分资金。同时，目前保险公司的投资范围非常有限， 只能用于银行存款，购买债券，以及通过部分资产购买基金间接投资于股票市场，因此，其获利能力相对比较有限。此外，投资者 在需要资金时，要求退保投资型保险，需要支付较高的费用，流动性较差。而且，目前保监会对投资型保险的信息披批露要求比开 放式基金要松，投资者较难了解到投资运作的情况。

基金设立的目的是为了投资获利，而且投资范围目前比保险类产品要广，可以直接投资于股票，收益相对较高。例如 ，开放式基金可自由申购和赎回，手续费比投资型保险要低得多。并且开放式基金，而且由于进行了比较充分的投资分散化，可以 降低风险。目前保险公司就大量投资于基金产品。同时，开放式基金定期进行信息披露，透明度较高，投资者非常清楚基金的运作 状况。

• 外汇

外汇买卖的一些特点决定了其普及性还不高：只有持有外汇的投资者才能进行交易；办理的城市及银行网点还不多 ；对专业知识要求高，需要花较多的时间进行研究。

• 房地产投资

购买房屋是投资房地产的最常见方式之一，房地产投资的优点有：在通货膨胀期，它的价值会增值（尽管在其他时 期可能会贬值）；在“投资”的同时，您还可以居住；通过按揭贷款，您只需要使用一小部分资金（首期付款）就可以控制更多的 资产。但是房地产也有很大的缺点，主要流动性比较差，它的价值有可能贬值，而且一般很难出售。即使您找到买主，往往也很难 卖出适当的价钱。

• 贵金属

金银及其他贵金属的供给有限而需求存在上涨趋势，因此在较长时期内可以保值，但这些金属价格波动较大，而且 不像股票和债券那样会产生股息红利收益。

因为贵金属的价格一般随着生活费用的增长而增加，许多人认为拥有这种资产可以更好地克服通货膨胀。事实上， 通货膨胀时期贵金属的价格并不一定能够同步上涨。

• 收藏品

拥有收藏品（例如邮票、钱币、艺术品和古董）的主要收益在于从收藏中获得乐趣，很少有投资者将收藏品投资等 同于现金投资、债券或股票。缺点是它需要很强的兴趣和专业知识，此外，即使收藏品价值很高，您也往往难以找到买主去兑现它 的价值。

• 实业投资

个人也可以进行实业投资，但实业投资需要适当的投资机会和专门人员的参与，对个人的能力和时间也有很高的要 求。

基金作为一种相对长期的投资工具，可以通过广泛投资于股票、债券等工具，获得较高的收益，而且投资的分散也 使风险降低。流动性也比较好，尤其是开放式基金，多通过银行网点代销，从买卖程序上与存取款相似，变现比较容易。

基金投资是一种委托专家理财的形式，不需要很多的专业知识和时间，而且起点投资金额低，不像房地产、实业投 资和部分收藏品等一般需要大笔资金才能投资。

与股票、债券、定期存款、外汇等投资工具一样，证券投资基金也为投资者提供了一种投资渠道。那么，与其它的投 资工具相比，基金具有哪些特点呢？

• 集合理财，专业管理。

基金将众多投资者的资金集中起来，委托基金管理人进行共同投资，表现出一种集合理财的特点。通过汇集众多投 资者的资金，积少成多，有利于发挥资金的规模优势，降低投资成本。基金由基金管理人进行投资管理和运作。基金管理人一般拥 有大量的专业投资研究人员和强大的信息网络，能够更好地对证券市场进行全方位的动态跟踪与分析。将资金交给基金管理人管理 ，使中小投资者也能享受到专业化的投资管理服务。

• 组合投资，分散风险。

为降低投资风险，我国《证券投资基金法》规定，基金必须以组合投资的方式进行基金的投资运作，从而使“组合 投资、分散风险”成为基金的一大特色。“组合投资、分散风险”的科学性已为现代投资学所证明，中小投资者由于资金量小，一 般无法通过购买不同的股票分散投资风险。基金通常会购买几十种甚至上百种股票，投资者购买基金就相当于用很少的资金购买了 一篮子股票，某些股票下跌造成的损失可以用其他股票上涨的盈利来弥补。因此可以充分享受到组合投资、分散风险的好处。

• 利益共享，风险共担。

基金投资者是基金的所有者。基金投资人共担风险，共享收益。基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全 部归基金投资者所有，并依据各投资者所持有的基金份额比例进行分配。为基金提供服务的基金托管人、基金管理人只能按规定收 取一定的托管费、管理费，并不参与基金收益的分配。

• 严格监管，信息透明。

为切实保护投资者的利益，增强投资者对基金投资的信心，中国证监会对基金业实行比较严格的监管，对各种有损 投资者利益的行为进行严厉的打击，并强制基金进行较为充分的信息披露。在这种情况下，严格监管与信息透明也就成为基金的一 个显著特点。

• 独立托管，保障安全。

基金管理人负责基金的投资操作，本身并不经手基金财产的保管。基金财产的保管由独立于基金管理人的基金托管 人负责。这种相互制约、相互监督的制衡机制对投资者的利益提供了重要的保护。

可以以开放式基金的收益性、风险性和流动性为基准，比较各种投资方式：

按照不同的划分标准，基金可以分为多个品种或类型。

1. 按照规模是否可以变动及交易方式分类

可以分为封闭式基金、开放式基金。

封闭式基金：是指基金发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹集到这个总额后，基金即宣告成立， 并进行封闭，在一定时期不再接受新的投资。如果原投资者需退出或新投资者需加入，可通过交易所进行市场买卖交易。

开放式基金：是指基金单位总数不固定，发行者可根据经营策略和发展需要追加发行，投资人可根据市场状况和投 资决策赎回（卖出）所持有份额或者扩大份额。赎回价格按目前基金单位净值扣除手续费后的价格。开放式基金目前是投资基金的 主流。

开放式基金又可以分为柜台开放式基金、上市开放式基金(LOF)和交易型开放式指数基金（ETF）等。

2. 按组织形式划分类

契约型基金：又称单位信托基金，是指由委托人、受托人、受益人三方订立基金契约，由基金经理管理公司根据契 约运用基金财产，由受托人（一般是银行）负责保管信托财产，而投资成果则由投资者享有的一种基金。目前，国内的证券投资基 金都是采用的契约型的组织形式。

公司型基金：是指按公司法组建的投资基金，投资者购买公司股份即为认购基金，也就是公司的股东，凭其持有的 基金份额享有投资收益。

公司型基金和契约型基金的不同点主要在于：公司型基金有法人资格，而契约型基金没有法人资格；公司型基金设 立的文件为公司章程，而契约型基金设立的文件为基金契约；投资者购买公司型基金后持有份额的形式为股份，而购买契约型基金 后持有份额的形式为基金单位。

3. 按投资目标分类

积极成长型(Aggressive Growth Funds)：此种基金系以追求获取最大资本利得为目标，投资标的以具高度发展潜 力但目前股利不多或并无股利分派之新兴产业或刚设立公司的普通股为主。此类型基金的配息一般都很少甚或没有，但基金的净资 产价值有可能因投资标的股价短期暴涨而大幅上升，反之，亦可能大跌，风险性较高。

成长型(Growth Funds)：成长型基金亦以投资在具成长性之公司的普通股为主；但与积极成长型基金不同的是，成 长型基金略为保守，以已设立与营运有些时日，且具长期发展潜力之公司为主。故成长型基金系以追求基金长期稳定成长为目标， 长期资本利得为主要收益来源，风险程度虽较积极成长型基金为低，但净值波动幅度亦相对偏高。

成长与收益型基金(Growth and Income Funds)：此种基金对长期资本利得、股利与利息收益并重，其投资标的包 括成长型股票、具高配股能力之公司股票、特别股、可转换公司债、普通公司债与货币市场商品等。

平衡式基金(Balanced Funds)：投资标的包括债券、普通股与特别股，主要以追求长期成长、有稳定收益与安全三 者兼具为目标。此类型基金特性在于资本利得部份较少，但却有较多与稳定的股利与利息收益。

收益型基金(Fixed-Income Funds)：固定收益基金系提供投资人稳定的收益，同时又有部份保本功能。投资标的包 括债券与特别股为主，由于债券价格对利率变动颇为敏感，但利率上扬时，债券价格即下跌，故此种基金亦存在某些风险。对于只 想获取稳定的经常性收益，却又能承担一定风险的投资人，可考虑此类型基金。

4. 按投资对象分类

按照投资对象的不同，可以分为股票基金、债券基金、货币市场基金、衍生证券基金等。股票基金以上市交易的股 票为主要投资对象；债券基金以国债、企业债等固定收益类证券为主要投资对象；货币市场基金以短期国债、银行票据、商业票据 等货币市场工具为主要投资对象；衍生证券基金以期货、期权等金融衍生证券为主要投资对象。

股票基金：以股票为投资对象。

债券基金：以债券为投资对象。

混合型基金：同时投资于股票和债券，且不符合股票型基金和债券型基金描述的基金。

此外，不同的基金在自己的名称上冠以什么“增长”、“价值”、“行业”、“蓝筹”、“小盘”、“周期”、“ 消费品”等等的字号，是将自己的主要投资策略风格标在名称上以便投资者一目了然。

货币市场基金(Money Market Funds)：一般性的货币市场基金系投资于高度流动性但不具任何风险的短期有价证券 ，如国库券、大额银行可转让存单、商业票据、公司债券等短期有价证券，其不仅可提供投资人高度的本金保障，同时又能为投资 人获取稳定的收益。投资人也许认为自行投资即可，但基金可视个人资金状况需要随时赎回，若要将银行定存提前解约，银行可能 拒付全额利息。对于想要保本，又具高度变现性与稳定经常性收益的投资人而言，此种基金颇为合适。

期货基金：以各种期货品种为主要投资对象。

期权基金：以能分配股利的股票期权为投资对象。

板块基金(Sector Funds)/特定对象基金(Specialty Funds)：单一产业基金仅投资于一项特定产业或类股，如医疗 、高科技、休闲、公用水电、与贵金属等，由于仅投资一特定产业，风险亦相对偏高。特定对象基金如指数型基金则分散于各产业 ，依股价指数编定之采样股票比例，决定投资组合中个股的持有比例，当经济景气不甚明朗时，有些基金管理公司倾向于推出指数 型基金。

其中：指数基金：以某种证券市场的价格指数为投资对象。

认股权证基金：以认股权证为投资对象。由于认股权证本身即具有高杠杆、高风险的特性，故此类型基金较股票型 基金的波动幅度为大。

国际型基金(International Funds)/全球基金(Global Funds)：国际型基金系投资于本国以外的国际有价证券市场 ；全球基金则可投资于包括本国在内的全世界有价证券市场。此两种基金本质上皆属于以追求资本利得为主要操作目标。

根据国内2004年7月1日起施行的《证券投资基金运作管理办法》，应当在基金合同和基金招募说明书载明基金的类别 ，主要分为以下几类：

1. 百分之六十以上的基金资产投资于股票的，为股票基金；
2. 百分之八十以上的基金资产投资于债券的，为债券基金；
3. 仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金；
4. 投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合第1项、第2项规定的，为混合基金。

指数基金是指按照某种证券市场指数构成的标准购买该指数包含的证券市场中的全部或者一部分证券的基金，其目的 在于达到与该指数同样的收益水平。指数基金较之积极管理的基金而言，有成本低廉和风险较低的特点。

优化指数基金是将一定比例的资金按某种证券市场指数构成的标准进行投资，其余部分则进行积极投资的基金。优化 指数基金还会根据市况变化对投资于指数部分的比例进行调整，但一般不会超出一定的幅度。

深交所的交易所交易基金LOF（Listed Open-Ended Fund），是一种可以在交易所挂牌交易的开放式基金，是根据中 国的证券登记、结算、交易系统以及法律、税务等方面的现状，抓住ETF的特点设计的具中国特色的ETF。LOF也就是上市型开放式基 金，发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。LOF提供的是一个交易平台，基金公 司可以基于这一平台进行封闭式基金转开放、开放式基金上市交易等等，但是不具备指数期货的特性。

ETF也称交易所交易基金(ExchangeTradedFund)，属于开放式基金的一种特殊类型，它综合了封闭式基金和开放式基 金的优点。投资者既可以在二级市场上买卖ETF份额，又可以向基金公司申购、赎回ETF份额。不过申购赎回必须以组合证券(或有少 量现金)换取基金份额或者以基金份额换回组合证券(或有少量现金)。由于同时存在二级市场交易和申购、赎回机制，投资者可以在 ETF二级市场交易价格与基金份额净值之间存在差价时进行套利交易。套利机制的存在，可使ETF避免封闭式基金普遍存在的折价问 题。

1. ETF的发行和赎回只面向机构投资者进行批发，而不面向个人投资者进行零售；
2. 投资者申购和赎回ETF时，使用的通常不是现金，而是一篮子证券组合；
3. ETF的零售交易是在该ETF所挂牌的股票交易所的正常交易时间内以市价进行，对于个人投资者来说，他们可以像 买卖股票、封闭式基金那样在二级市场随时购买或出售ETF；
4. ETF的二级市场交易价格与其单位净值非常接近，一般不会出现大的折价或溢价现象；
5. ETF是以某个市场指数为目标指数，采用完全复制或统计抽样等方法跟踪该目标指数，以其获得与目标指数相近的 投资收益率。

ETF与传统的证券投资基金的投资方法有所不同。传统的主动型股票投资基金主要依靠基金经理对股票的分析，来作 出买卖决定。ETF的方法则不同，基金经理不按个人意向来作出买卖决定，而是根据指数成份股的构成被动地决定所投资的股票，投 资股票的比重也跟指数的成份股权重保持一致。每只ETF均跟踪某一个特定指数，所跟踪的指数即为该只ETF的“标的指数”。一般 ，ETF的“标的指数”要求具有知名度、市场代表性、良好的流动性和编制的稳定、客观与透明。比如，上证50指数符合ETF产品的 有关要求，适合作为上证所首只ETF产品的“标的指数”。ETF的净值价格可以随标的指数一道，由交易所行情揭示系统实时、动态 地公布出来，普通投资者可以在交易时间内，根据指数的波动对其进行同步买卖。

保本基金是指在一定时期后，通常为3~5年，投资者会获得投资本金的一定百分比的回报。同时，视基金运作情况， 投资者还会获取额外收益的基金。保本基金通常具有一定的封闭期，如投资者在封闭期内赎回份额将无法得到基金管理公司的保本 承诺，是一种理想的避险品种。

保本基金的避险周期又叫保本期，是基金管理人提供避险的期限。保本基金通常以保本和增值为目标，主要投资于风 险很低、高分红和回报的证券，以保证投资者到期能得到本金加收益的基金，一般能获得高于同期银行存款利息的回报，是一种储 蓄替代产品，一般规定一定的封闭期限。

之所以叫避险，是指保本基金可以控制本金损失的风险。基金持有人持有到期，如可赎回金额高于或等于其投资金额 ，基金管理人将按赎回金额支付给投资者。如果可赎回金额低于其投资金额，基金管理人将按投资金额扣除已分红金额支付给投资 者，并由担保人提供担保。由第三方提供不可撤销的连带责任担保正是保本基金与其他基金最大的不同，从而保证期初全部投资的 安全。

基金三方当事人分别为：基金份额持有人（投资者）、基金管理人（基金管理公司）和基金托管人（托管银行）。

三方当事人在基金的运作过程中形成三角关系：基金份额持有人作为委托基金管理人投资，委托基金托管人托管；管 理人接受委托进行投资管理，监督托管人并接受托管人的监督；托管人保管基金资产，执行投资指令，同时，监督管理人并接受管 理人的监督。因此，基金份额持有人与基金管理人之间是委托人、受益人与受托人之间的关系；基金份额持有人与基金托管人之间 是委托人与受托人之间的关系；基金管理人与基金托管人之间是平行受托和相互监督关系。

基金合同就是一份“委托理财协议”。是基金管理人、基金托管人、基金投资者为设立基金而订立的用以明确基金当 事人各方权利和义务关系的书面法律文件。基金合同规范基金各方当事人的地位与责任。基金管理人对基金财产具有经营管理权； 基金托管人对基金财产具有保管权；投资者则对基金运营收益享有收益权，并承担投资风险。基金合同的主要内容包括：基金的持 有人、管理人、托管人的权利与义务；基金的发行、购买、赎回与转让等；基金的投资目标、范围、政策和限制；基金资产的估值 方法；基金的信息批露；基金的费用；收益分配与税收；基金终止与清算。投资者一旦认购了基金，就意味着你默许了基金合同， 愿意委托该基金管理人“代你理财”。

基金管理人是指具有专业的投资知识与经验，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，经营管理基金资产，谋 求基金资产的不断增值，以使基金持有人收益最大化的机构。在我国，按照《暂行办法》的规定，基金管理人由基金管理公司担任 。基金管理公司通常由证券公司、信托投资公司发起成立，具有独立法人地位。，是指具有专业的投资知识与经验，根据法律、法 规及基金章程或基金契约的规定，经营管理基金资产，谋求基金资产的不断增值，以使基金持有人收益最大化的机构。在我国，按 照《暂行办法》的规定，基金管理人由基金管理公司担任。基金管理公司通常由证券公司、信托投资公司发起成立，具有独立法人 地位。

基金托管人是投资人权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。为了保证基金资产的安全，按照资产管理和 资产保管分开的原则运作基金，基金设有专门的基金托管人保管基金资产。

基金持有人大会是由全体基金单位持有人或委托代表参加。主要讨论有关基金持有人利益的重大事项，如修改基金契 约，终止基金，更换基金托管人，更换基金管理人，延长基金期限，变更基金类型，以及召集人认为要提交基金持有人大会讨论的 其他事项。

基金托管协议是基金管理人与基金托管人（一般为商业银行）就基金资产托管一事达成的协议书。协议书以合同的形 式明确委托人和托管人的责任和权利、义务关系。

任何一只基金的管理和运作都要包括以下一些环节：

基金的募集申请。基金的发起需要得到中国证监会的核准，要向中国证监会上报一系列的法律文件，包括申请报告、 基金合同草案、基金托管协议草案、基金招募说明书草案及相关证明文件等。

基金募集。证监会核准基金的募集申请后，基金管理公司要通过自己的销售渠道向投资者发售基金，或者委托具有代 销资格的代销机构销售。

投资管理。投资管理是基金管理和运作中最重要的环节，决定着基金的经营业绩。基金管理公司要按照基金合同和招 募说明书的规定，按照一定的投资范围和投资比例，遵循其投资决策程序将资金投入股票、债券、货币市场工具等投资标的。

基金的信息披露。为了保证投资者能够按照基金合同约定的时间和方式查阅相关信息，基金要对相关信息公开披露， 如：基金招募说明书、基金合同、托管协议；募集情况；基金净值；基金申购、赎回价格等，还要按期公布季度报告、半年度报告 、年度报告。相关信息还有由会计师事务所和律师事务所出具意见。

基金的费用。基金的费用是为了支持基金的运作而产生的，由基金合同进行规定，主要包括支付给基金管理人的基金 管理费、支付给基金托管人的基金托管费、基金合同生效后的信息披露费、基金合同生效后的会计师费和律师费等。

基金的收益分配。基金收益包括投资标的产生的股息、红利、利息、证券买卖价差和其他收入。当符合基金合同约定 的收益分配条件时，基金管理人会进行收益分配，分配方式包括现金分红及红利再投资。

基金份额持有人享有下列权利：（一）分享基金财产收益；（二）参与分配清算后的剩余基金财产；（三）依法转让 或者申请赎回其持有的基金份额；（四）按照规定要求召开基金份额持有人大会；（五）对基金份额持有人大会审议事项行使表决 权；（六）查阅或者复制公开披露的基金信息资料；（七）对基金管理人、基金托管人、基金份额发售机构损害其合法权益的行为 依法提起诉讼；（八）基金合同约定的其他权利。

基金持有人应当遵守基金契约；交纳基金认购款项及规定的费用；承担基金亏损或者终止的有限责任；不从事任何有 损基金及其他基金持有人利益的活动。

基金运作中的重大变更或可能影响基金各方当事人利益的重要事项，如提前终止基金合同；基金扩募或者延长基金合 同期限；转换基金运作方式；提高基金管理人、基金托管人的报酬标准；更换基金管理人、基金托管人；基金合同约定的其他事项 等，均需要通过召开基金持有人大会并经持有人大会表决通过后方可实施。

基金份额持有人大会由基金管理人召集；基金管理人未按规定召集或者不能召集时，由基金托管人召集。代表基金份 额百分之十以上的基金份额持有人就同一事项要求召开基金份额持有人大会，而基金管理人、基金托管人都不召集的，代表基金份 额百分之十以上的基金份额持有人有权自行召集，并报国务院证券监督管理机构备案。

基金份额净值计价出现错误时，基金管理人应当立即纠正，并采取合理的措施防止损失进一步扩大。计价错误达到基 金份额净值百分之零点五时，基金管理人应当公告，并报国务院证券监督管理机构备案。因基金份额净值计价错误造成基金份额持 有人损失的，基金份额持有人有权要求基金管理人、基金托管人予以赔偿。

基金财产应当用于下列投资：

（一）上市交易的股票、债券；

（二）国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种。

基金财产不得用于下列投资或者活动：

（一）承销证券；

（二）向他人贷款或者提供担保；

（三）从事承担无限责任的投资；

（四）买卖其他基金份额，但是国务院另有规定的除外；

（五）向其基金管理人、基金托管人出资或者买卖其基金管理人、基金托管人发行的股票或者债券；

（六）买卖与其基金管理人、基金托管人有控股关系的股东或者与其基金管理人、基金托管人有其他重大利害关系的 公司发行的证券或者承销期内承销的证券；

（七）从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动；

（八）依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他活动。

基金财产独立于基金管理人、基金托管人的固有财产。基金管理人、基金托管人不得将基金财产归入其固有财产。基 金管理人、基金托管人因基金财产的管理、运用或者其他情形而取得的财产和收益，归入基金财产。基金管理人、基金托管人因依 法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行清算的，基金财产不属于其清算财产。

不能。

不能。

可以。

基金管理人应当履行下列职责：

（一）依法募集基金，办理或者委托经国务院证券监督管理机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎 回和登记事宜；

（二）办理基金备案手续；

（三）对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账，进行证券投资；

（四）按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持有人分配收益；

（五）进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；

（六）编制中期和年度基金报告；

（七）计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格；

（八）办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项；

（九）召集基金份额持有人大会；

（十）保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；

（十一）以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为；

（十二）国务院证券监督管理机构规定的其他职责。

有下列情形之一的，基金管理人职责终止：

（一）被依法取消基金管理资格；

（二）被基金份额持有人大会解任；

（三）依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产；

（四）基金合同约定的其他情形。

基金托管人应当履行下列职责：

（一）安全保管基金财产；

（二）按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户；

（三）对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基金财产的完整与独立；

（四）保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；

（五）按照基金合同的约定，根据基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜；

（六）办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项；

（七）对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见；

（八）复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格；

（九）按照规定召集基金份额持有人大会；

（十）按照规定监督基金管理人的投资运作；

（十一）国务院证券监督管理机构规定的其他职责。

有下列情形之一的，基金托管人职责终止：

（一）被依法取消基金托管资格；

（二）被基金份额持有人大会解任；

（三）依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产；

（四）基金合同约定的其他情形。

基金托管人的作用具体体现在：

1）基金托管人的介入，使基金资产的所有权、使用权与保管权分离，基金托管人、基金管理人和基金持有人之间形 成一种相互制约的关系，从而防止基金财产挪作他用，有效保障资产安全。

2）通过基金托管人对基金管理人的投资运作包括投资目标、投资范围、投资限制等进行监督，可以及时发现基金管 理人是否按照有关法规要求运作。托管人对于基金管理人违法、违规行为，可以及时向监督管理部门报告。

3）通过托管人的会计核算和估值，可以及时掌握资金的状况，避免“黑箱”操作给基金资产带来的风险。

投资者购买开放式基金主要涉及以下两大类的费用：

（1）一次性缴纳费用

所谓一次性缴纳费用，是指客户在认购、申购、赎回、转换交易时，需要根据交易的金额一次性缴纳的费用，认购 费是指在基金初始募集期购买的客户所需要缴纳的费用，申购费是指在基金开放申购后购买的客户所需要缴纳的费用，赎回费指在 客户在赎回基金时所需要缴纳的费用，转换费指在客户在进行基金转换时所需要缴纳的费用。认购费和申购费一般会根据所购买的 金额大小不同有不同档次的费率水平，同时有的基金还提供前端和后端的认申购收费模式，根据基金连续持有的期限，在基金赎回 时再缴纳认申购费，随着连续持有期限的长短不同设置不同的费率水平；赎回费一般会根据连续持有基金的期限不同而设置，随着 连续持有期限的延长而递减。

（2）在基金资产中扣除的费用

这类费用包括管理费、托管费、销售服务费。所有的基金品种都包括有管理费和托管费，这两部分费用分别由基金管 理人和基金托管人收取。管理费和托管费一般会公布其年费率水平，每日根据基金资产规模进行计提，在当日的基金资产中扣除， 实际公布的基金净值中已经扣除了该部分费用。销售服务费目前仅在货币市场基金及部分债券基金中适用，其计提方法与管理费计 提方法一致。

在实际运作当中，开放式基金申购费的收取方式有两种，一种称为前端收费，另一种称为后端收费。

前端收费指的是投资者在购买开放式基金时就支付申购费的付费方式。后端收费指的则是投资者在购买开放式基金时 并不支付申购费，等到卖出时才支付的付费方式。

后端收费的设计目的是为了鼓励投资者能够长期持有基金，因此，后端收费的费率一般会随着持有基金时间的增长而 递减。某些基金甚至规定如果投资人能在持有基金超过一定期限后才卖出，后端收费可以完全免除。

一般情况下，基金的投资者会涉及三种税金：

（1）所得税，针对投资者的红利和资本利得征税；

（2）交易税，基金在交易时需要交纳的税金；

（3）印花税，交易中的有关单据需交纳的税金。

我国目前对个人投资者的基金红利和资本利得暂未征收所得税，对机构投资者获得的投资收益应并入企业的应纳税所 得额，征收企业所得税。基金的投资对象是证券市场，基金的管理人在进行投资时已经交纳了证券交易所规定的各种税费，所以投 资者在申购和赎回开放式基金时也不需要交纳交易税。对投资者买卖基金，暂时免征印花税。

基金份额的申购、赎回价格，依据申购、赎回日基金份额净值加、减有关费用计算。

封闭式基金的交易价格是买卖行为发生时已确认的市场价格，其价格受到供求关系的影响；申购开放式基金采用未知 价法，即基金单位交易价格取决于申购行为发生时尚未确知（但当日收市后即可计算并于下移交易日公告）的单位基金资产净值。

申购开放式基金单位数量份额的计算方法如下。
基金的申购金额包括申购费用和净申购金额，其中：
净申购金额=申购金额÷（1+申购费率）；
申购费用=申购金额—净申购金额；
申购份额=净申购金额÷T日基金份额净值。
假如投资者投资50，000元认购某开放式基金，假设申购费率为2%，当日的基金单位净值为1.1688元，其得到的份额为
净申购金额=50，000÷（1+2%）=49，019.61元；
申购费用=50，000-49，019.16=980.39元；
申购份额=49，019.16÷1.1688=41940.12份。

封闭式基金的交易价格是买卖行为发生时已确认的市场价格；赎回开放式基金采用未知价法，即基金单位交易价格取 决于赎回行为发生时尚未确知（但当日收市后即可计算并于下移交易日公告）的单位基金资产净值。

赎回开放式基金单位数量份额的计算方法如下。
赎回费用=赎回份额×T日基金份额净值×赎回费率；
赎回金额=赎回份额×T日基金份额净值—赎回费用。
假如投资者赎回50，000份基金单位，假设赎回费率为0.5%，当日的基金单位净值为1.1688元，其得到的赎回金额为
赎回费用=50，000×1.1688×0.5%=292.2元；
赎回金额=50，000×1.1688-292.2=58147.80元。

1. 投资者应当按照基金披露的各种信息了解该基金的全部收费情况。
2. 评估费用水平之前，应当评估自己投资这只基金的年限。因为，即使在同一只基金，投资年限不同，总体的费用 水平也是有很大区别的。
3. 投资者应当对拟投资的基金和其他同类基金的收益、费用和风险水平进行比较。因为，扣除费用之后的收益风险 水平给投资者带来的满意程度才是最重要的。

开放式基金的费率将会根据市场的变化而调整。从其他国家的趋势来看，随着基金的发展，基金规模的增加，开放式 基金的整体费用水平会逐步下降。

对投资者从基金分配中获得的股票的股息、红利收入以及企业债券的利息收入，由上市公司和发行债券的企业在向基 金派息股息、红利、利息时代缴20％的个人所得税，基金向个人投资者分配股息、红利、利息时，不再代扣代缴个人所得税。

对投资者从基金分配中获得的国债利息、储蓄存款利息以及买卖股票差价收入，在国债利息收入、个人储蓄存款利息 收入以及个人买卖股票差价收入未恢复征收所得税以前，暂不征收所得税。

对个人投资者从基金分配中获得的债券差价收入，应按税法规定对个人投资者征收个人所得税，税款由基金在分配时 依法代扣代缴；对企业投资者从基金分配中获得的债券差价收入，暂不征收企业所得税。

金融机构（包括银行和非银行金融机构）买卖基金的差价收入征收营业税，个人和非金融机构买卖基金单位的差价收 入不征收营业税。对个人投资者买卖基金单位获得的差价收入、对个人买卖股票的差价收入未恢复征收个人所得税以前，暂不征收 个人所得税；对企业投资者买卖基金单位获得的差价收入，应并入企业的所纳税所得额，征收企业所得税 。

和股票或封闭式基金分红不同，开放式基金分红免收分红手续费。除此而外，选择红利再投资方式的投资者其红利所 转换的基金份额还免收申购费用。

开放式基金信息披露内容包括招募说明书（公开说明书）、定期报告和临时报告三大类。定期报告又由每日公布单位 净值公告、季度投资组合公告、中期报告、年度报告四项组成。法定披露信息由基金管理人编制，基金托管人复核，于规定时限内 在中国证监会指定的信息披露报刊和网站上发布。

基金合同是约定包括基金发起人、基金管理人、基金托管人和基金持有人在内的基金当事人的权利、义务的法律文件 ，基金契约会对基金的基本情况、设立与交易、投资、收益分配、信息披露等进行规定。开放式基金的基金发起人一般就是基金管 理人。基金投资者自取得依基金合同发行的基金单位，成为基金持有人后，即按基金合同享有权利、承担义务。基金投资者欲了解 基金持有人及其他基金当事人的权利和义务以及基金的其他详细情况，应当查阅基金合同。

招募说明书是基金在设立募集时，基金发起人公布的用于披露所有对投资者作出投资决策有重大影响的信息的法律文 件，包括管理人情况、托管人情况、申购和赎回的方式、费用种类及比率、基金的投资目标、收益分配方式等。除招募说明书外， 基金在设立募集时，基金发起人还会在中国证监会指定的信息披露媒体刊登发行公告，说明基金设立募集的基本情况及具体办理事 项。

开放式基金成立后，基金管理人定期编制并公告公开说明书，对基金概要、基金投资组合、基金经营业绩、重要变更 事项和其他按法律规定应披露的事项进行披露。

基金年度报告是反映基金全年的运作及业绩情况的报告。除中期报告应披露的内容外，年度报告还必须披露托管人报 告、审计报告等内容。该报告在会计年度结束后90天内公告。

基金中期报告是反映基金上半年的运作及业绩情况。主要内容包括：管理人报告、财务报告重要事项揭示等，其中， 财务报告包括资产负债表、收益及分配表、净资产变动表等会计报表及其附注，以及关联事项的说明等。该报告在会计年度的前6个 月结束后60日内公告。

封闭式基金有收盘价、涨跌幅，还有折价率与净值。由于封闭式基金类似于股票，可上市交易，所以存在市价，大家 在行情上看到的当日收盘价格就是其当日的市价。涨跌幅则表示当日市价的变动幅度。其单位净值每周五公布一次。

如果投资者打算查看所持有的封闭式基金情况，可以先在网上下载一个证券行情软件，安装后打开，直接输入基金代 码，就可以查看到这只基金的情况。如基金裕泽，直接输入代码184705，就可以看到它的现价为1.770元(2007年3月15日)，当日涨 幅为2.55%。截至2007年3月9日，其单位净值为2.3189元，累计净值为2.6589元。净值是基金的总资产减去负债后的价值，之所以有 两个净值指标，是因为基金的分红派息，单位净值没有考虑分红因素，而累计净值则加入了累计分红。

买卖封闭式基金和计算收益是按市价来算的，单位净值只是起到参考作用。

• 基金资产总值

基金资产总值是包括基金购买的各类证券价值、银行存款本息以及其他投资所形成的价值总和。

• 基金资产净值

基金资产净值是指基金资产总值减去按照国家有关规定可以在基金资产中扣除的费用后的价值。

• 基金单位资产净值

每份基金单位的净值，等于基金的总资产减去总负债后的余额再除以基金的单位份额总数。

• 基金累计净值

基金累计净值是基金单位资产净值与基金成立以来累计分红的总和。

开放式基金须在每个开放日的第二天公布前一日的基金单位资产净值。基金管理公司会在规定时限内指定的信息披露 报刊（中国证券报、上海证券报、证券时报）和网站（上海证券交易所、深圳证券交易所）上发布。初次以外，许多基金公司还会 设立24小时的电话或传真查询服务系统并在公司网站上提供查询服务，使投资者可以随时掌握自己的投资状况。

开放式基金的信息包括按照监管机构规定的内容与格式披露的信息和为投资者服务而披露的信息两类。

（一）按照监管机构规定的内容与格式披露的信息

我国规范开放式基金信息披露的法规是中国证监会发布的《证券投资基金管理暂行办法》实施准则第五号《证券投资 基金信息披露指引》。针对开放式基金，监管机构将在此基础上制定专门的披露指标。

开放式基金必须披露的信息包括招募说明书（公开说明书）、定期报告和临时报告三大类。定期报告又由每日单位净 值公告、季度投资组合公告、中期报告、年度报告四项组成。

法定披露信息由基金管理人编制、基金托管人复核，于规定时限内在中国证监会指定的信息披露报刊（中国证券报、 上海证券报、证券时报）和网站（上海证券交易所、深圳证券交易所）上发布。

上述披露信息的内容及披露时间如下：

1.招募说明书（初次发行后也称为公开说明书）。

该报告旨在充分披露可能对投资者作出投资判断产生重大影响的一切信息。包括管理人情况、托管人情况、基金销售 渠道、申购和赎回的方式及价格、费用种类及比率、基金的投资目标、基金的会计核算原则，收益分配方式等。

2.定期报告

（1）每基金单位净值公告。 该报告为日报，揭示基准日当天证券交易市场收市后按最新市价计算的每份基金单位所拥有的基金资产的净市值（已 扣除负债），该数据每天计算，次日公告。

（2）季度投资组合公告。 该报告揭示基金投资股票、债券的比例，投资股票的行业分类及前十名股票明细等。该报告在每季度结束后的15个工 作日内公告。

（3）中期报告。 该报告在会计年度的前6个月结束后60日内公告，总体反映基金上半年的运作及业绩情况。主要内容包括：管理人报告 、财务报告等重要事项揭示等。其中财务报告包括资产负债表、收益及分配表、净资产变动表等会计报表及其附注，以及关联事项 的说明等。

（4）年度报告。 该报告在会计年度结束后90日内公告，总体反映基金全年的运作及业绩情况。除中期报告应披露的内容外，年度报告 还必须披露托管人报告、审计报告等内容。 3.临时报告。 该报告披露基金运作过程中发生的可能对基金投资者利益及基金单位净值产生重大影响的事件。事件发生后，当事人 应立即公告。

（二）投资者服务信息

1.信息查询服务

（１）基金基本信息和交易信息的查询：包括交易的确认通知、定期对账单、基金价格、基金资产状况等基本信息。

（２）基金投资者账户报告：包括基金投资者在该报告期内申购、赎回的次数，每次申购、赎回的金额、单位数，资 金账户与基金单位账户的变动情况、发生的费用等。

（３）其它资料：如基金管理人简介、管理人的年报、宣传资料等。

2.投资咨询服务

（１）投资咨询。 投资服务：基金管理人或代销商为投资者举办的各种活动。包括基金推介会、基金经理通报会等。

投资开放式基金主要通过以下两种方式获利：

（1）净值增长：由于开放式基金所投资的股票或债券升值或获取红利、股息、利息等，导致基金单位净值的增长。 而基金单位净值上涨以后，投资者卖出基金单位数时所得到的净值差价，也就是投资的毛利。再把毛利扣掉买基金时的申购费和赎 回费用，就是真正的投资收益。

（2）分红收益：根据国家法律法规和基金契约的规定，基金会定期进行收益分配。投资者获得的分红也是获利的组 成部分。

基金投资于证券市场的收益有三个来源：

（1）投资标的(股票、债券等)的分红和利息；

（2）资本利得，一般通过持有的金融产品价格的上涨实现。

（3）其他收入，因基金资产带来的成本或费用的节约计入收益。

基金收益是指基金资产在运作过程中所产生的超过自身价值的部分。具体地说，基金收益包括基金投资所得红利、股 息、债券利息、买卖证券价差、存款利息和其他收入。

基金净收益是指基金收益减去按照国家有关规定可以在基金收益中扣除的费用后的余额。

权益登记日是基金管理人进行红利分配时，需要定出某一天，界定哪些基金持有人可以参加分红，定出的这一天就是 股权登记日。也就说，在权益登记日当天仍持有或申购南方稳健成长基金并得到确认的投资者均可享受此次分红。

除息日是权益登记日（T日）后的第一个工作日，即T＋1日。

红利再投资是指将投资者分得的收益再投资于基金，并折算成相应数量的基金单位这实际上是将应分配的收益折为等 额的新的基金单位送给投资者。

不会。分红后基金净值会有一个突然下落的情况。但这并不意味着基金投资人的收益会减少了。分红使得基金的净值 下降，但是基金的累计净值依然是不变的，投资人的实际收益也是不变的。 投资者因为分红后净值的下落而赎回基金份额，并不是 明智之举。

红利再投资就是将投资者分得的现金收益再投资于基金，并折算成相应数量的基金单位，其中再投资转换的基金份额 是免收申购费用的。这实际上是将应分配的收益折为等额的新的基金单位送给投资者。

基金的业绩比较有两种方式，一是全域比较，将全部基金或同组基金放在一起进行排名。二是基金与事先确定的基准 进行比较。这个事先确定的基准就是基金的业绩比较基准。

这种比较方法通过给被评价的基金定义一个适当的基准组合，比较基金收益率与基准组合收益率的差异来对基金表现 加以衡量。基准组合是可投资的、未经管理的、与基金具有相同风格的组合。业绩比较基准是投资者评价基金管理公司业绩的重要 标准。

从2002年开始，国内基金监管部门就要求开放式基金在发行时公布其业绩比较基准，不同风险收益的基金跟踪不同的 比较基准，这有利于基金风格的稳定和投资者对基金业绩进行合理的评判。随着业绩比较基准与基金净值的比较成为法定信息披露 内容，将使投资者不再单纯用“是否跑赢大盘”这种简单且不尽合理的方法来判断基金的优劣，也有利于促进基金管理人遵守基金 合同，保持稳定的投资风格。

新的基金信息露规则规定，在基金年报、半年报和季度报告中，基金管理人都必须披露净值增长率与其同期业绩比较 基准收益率的比较，并要求基金用图示的方法披露基金合同生效以来的净值变动情况，与业绩比较基准的变动情况进行比较。这样 ，投资者就可以直观地了解过去一段时间内基金的业绩表现。

（1）将基金的绩效表现和既定的指标作比较

基金成立时都会设定一个衡量和评估该基金绩效表现的指标（benchmark）。这个指标的设定与该基金的投资标的、 运作风格等有直接关系。如果基金的绩效表现好于该指标,该基金的绩效表现就是值得肯定的。

（2）同类基金进行比较

大盘基金和大盘基金之间、小盘基金和小盘基金之间、投资标的相同的基金之间才具有可比性。如果将投资标的、运 作风格、规模大小都不相同的基金进行比较,则是不科学的。

（3）以长期投资的观点看待基金绩效

中长期的绩效表现才能体现出一只基金绩效表现的全貌。某只基金可能在短期内净值表现不佳,但从长期历史的绩效 表现来看（如一、二年或更长）,该基金的累计绩效平摊到每一年,则可能会相当不错。

（4）在评价基金收益时要考虑风险因素

以基金净值的绝对增长率作为衡量绩效表现的唯一标准是不全面的,考虑了风险因素之后的基金收益才是有效衡量基 金绩效表现的标准。我们常听到的如标准差、夏普指数等，都是衡量基金投资风险指标的重要参数。

所以，当股市下跌、基金绩效表现不理想时,投资人不要冲动地对基金的表现下结论。采用上面的原则考虑一下,可能 您对基金表现的判断就会有所改变。

（1）基金的回报是单式回报还是复式回报？

基金的回报如果是单式回报，分析起来就比较直观；如果是复式回报，则投资者在分析时，就必须进行换算。举例来 说，基金A5年来的回报是61.05%，基金B8年来的回报是99.26%，如果这组回报数据是单式回报，则表明基金A的年平均回报是12.21% ，基金B的年平均回报是12.41%，基金B的业绩显然要优于基金A的业绩。如果这组回报数据是复式回报，则通过换算可以得出基金A 的年平均回报是10%，基金B的年平均回报只有9%，因此基金A的业绩要优于基金B的业绩。

（2）基金的回报数据是否已经将所有的费用计算在内？

基金管理费用的收取主要有两种方式，一种是按照所管理的资金数量按一定百分比收取，一种是按照一定比例从基金 的投资赢利部分收取。目前证券投资基金管理费用一般是结合以上两种方式来收取。对投资者而言，真正有意义的应该是已经将所 有的费用剔除后的回报。举例来说，基金A全年的回报是16%，基金B全年的回报是18%，如果这组回报已经将所有的费用扣除了，则 基金B的业绩显然要优于基金A的业绩。如果这组回报还没有将基金管理费用扣除，则需要重新进行分析。现在假设基金A的管理费用 是日常管理费用收取1%，再加上投资赢利部分的20%；基金B的管理费用是日常管理费用收取0.8%，再加上投资赢利部分的30%。通过 计算，基金A的回报是11.8%，基金B的回报也是11.8%，两者的回报是相等的。

（3）基金业绩的期间变动情况

投资者一般看到的往往是过去一段时间基金的平均业绩表现，至于期间基金业绩的变动情况如何却不清楚。因此， 投资者有必要了解基金每一时段(每月及每年)的回报情况，正回报月份和负回报月份的比例，基金过去的最大跌幅和复原的时间， 以及最大升幅和完成时间，这些都有助于投资者更好地了解基金过往的表现。举例来说，基金A和基金B在过去5年的平均回报是相同 的，而在这60个月中，基金A有45个月是负回报，只有15个月是正回报；基金B有35个月是正回报，只有25个月是负回报。单从这个 角度看，基金B就要比基金A好一些。

（4）基金的风险因素

在对基金的业绩进行分析时，必须将风险因素引入进来。最常用来代表基金风险的是波幅，如果两只基金的波幅相近 ，回报率高的基金显然就更具吸引力；如果两只基金的回报率相近，则波幅小的基金就更易为投资者所认可。若以同一时段内基金 的回报除以其波幅，便可比较基金的回报与风险比率，这一比率是测量经风险调整后的回报指标，也是测量增加价值的风险指标。 回报与风险比率越高，基金便越具吸引力。

（5）基金的类型

投资者在对基金业绩进行分析时，还需要对不同类型的基金有所区分。下面通过举例的方式来对此进行说明：

1) 基金A属于开放式基金，基金B属于封闭式基金，基金A和基金B 10年来的总回报都是120%，如果考虑到基金A属于 开放式基金，同时其规模在过去的10年中一直处于扩张状态，则可以说基金A的业绩要优于基金B的业绩。

2) 基金A1996年-1998年三年间的回报是50%，基金B同期的回报是20%，如果基金A和基金B都是属于特定区域型的证券 投资基金，基金A的投资区域是美国证券市场，基金B的投资区域是东南亚地区的证券市场，考虑到这几年两个地区证券市场的不同 表现，应该说基金B取得这样的业绩还是相当不易的，而基金A的业绩表现反而就不见得有多好了。

3) 基金A和基金B的回报情况相似，区别在于基金A的分配方式是每年分红一次，基金B则是每5年分配一次，这两个基 金的不同分配方式显然是有相当差异的。

（1）确定自己的投资需求和目标。投资前首先要明确您的投资希望达到怎样的目标,比如说您想用这笔钱做什么？什 么时间用？

（2）了解自己的投资心理,选择适合的基金品种。如果您是比较保守的投资人,则有稳定收益的平衡型或债券型基金 会比较适合您。如果您追求高收益高风险,则可考虑积极成长型但风险可能较高的股票型基金。

（3）确认可以做中长期投资。如果您手中的资金只是短期资金,建议您投资于无风险的定存或债券，中长期的资金才 比较适合投资于基金。

（4）不要将所有的钱都投资于积极的股票型基金。建议您不要将所有的钱都投资在积极的股票型基金上,因为股市中 总有难以预料的风险。

（5）预留出一定的生活应急费用后再做投资。另外，借来的钱是不适合投资股票或基金的。

（6）认真阅读基金招募说明书和基金合同。招募说明书和基金合同是使投资人全面了解基金的重要文件。只有认真 阅读后,才可判断该基金是否能满足您的理财需求。

（7）投资后定期检核基金绩效是十分必要的。

为了取得良好的投资回报，以下是一些值得重视的诀窍：

（1）投资时间越长机会越多，回报率越高，让时间创造财富。

（2）通过基金建立财富的最可靠、最简单的办法就是多投资。

（3）投资股票基金的长期回报率大大高于固定收益基金的回报率。

（4）优先考虑选择不收费或收费低廉的基金作为投资对象。

（5）选择好的投资顾问，在一定程度上，可帮助投资者提高投资效益。

（6）充分研究和熟悉各基金，全面衡量基金表现后投资。

（7）避免过于频繁交易，付出不必要的费用。

（8）避免在市场接近高峰时一次性大量投资，尽可能分批买入。

（9）关注几个符合目标的基金品种，避免过度分散投资。

（10）尽量利用基金服务，使投资更为方便自如。

开放式基金是一种中长期的投资品种，但并不是投资之后可以高枕无忧。投资者需要跟踪所投资基金的表现，并根据 投资收益定期调整投资组合。

（1）关注所投资基金定期披露的公告和信息，掌握投资现状和投资收益率。

（2）注意基金管理公司的人事变迁，及时调整投资策略，以免因人事变动使预期的投资收益受到影响。

（3）了解市场上的相关综合信息，使投资者对所投资基金的相对表现和发展前景作出客观、准确的判断。

（4）根据经济状况的变动调整分红方式，利用基金份额分红方式简化投资手续和节省费用。

（5）充分利用基金管理公司的客户服务，使投资者对基金的运行状况有更清楚的认识。

基金是由基金管理公司管理的，基金管理公司的管理水平如何，将直接影响到基金的表现，因此选择信誉卓著的基金 管理公司管理的基金进行投资，也是投资过程的一个重要方面。一般依照下列的步骤来考察基金管理公司：

1）基金管理公司的背景：投资人应选择信誉良好、无违法违规记录、内部管理及控制完善的基金管理公司。

2） 管理的资产规模及业绩表现：投资人可以通过基金管理公司管理的基金的总体表现来评估其管理能力。投资人应 选择管理资产规模较大，管理的基金在多数时间相对同业及大盘有较好表现的基金管理公司。

3）投资程序及经验：投资人应选择投资经验丰富，投资程序科学先进的基金管理公司。

4）研究团队的阵容：基金管理公司的研究人员应具有丰富的行业及公司研究经验、较好的证券分析素养和较高的职 业操守。

5）客户服务：投资人应选择能提供较完善客户服务的基金管理公司。

市场上的基金有很多不同的类型。而同类基金中各只基金也有不同的投资对象、投资策略等方面的特点。在选择基金 时，需要注意浏览各种报纸、销售网点公告或基金管理公司的信息，了解基金的收益、费用和风险特征，判断某种基金是否切合个 人的投资目标。具体说来，应该考虑以下几点：

1）基金的过往业绩

基金的回报水平是否有吸引力，它的过往表现是否一贯。

2）基金管理公司

基金管理公司是否值得信赖。基金经理对管理基金是否具有足够的专业知识和投资经验。

3）基金是否适合个人需要

基金的投资目标、投资对象、风险水平是否与个人目标相符。

4）投资目标：每个人因年龄、收入、家庭状况的不同而具有不同的投资目标。一般而言，年轻人适合选择风险高些 的基金，而即将退休的人适合选择风险较低的基金。

5）可承受的风险：一般来说，高风险投资的回报潜力也较高。然而，如果对市场的短期波动较为敏感，便应该考虑 投资一些风险较低及价格较为稳定的基金。假使投资取向较为进取，并不介意市场的短期波动，同时希望赚取较高回报，那么一些 较高风险的基金或许符合需要。

此外，在其他条件相当的情况下，还可以关注一下基金的费用水平是否适当。

（1）看准买点时机

景气循环：

世界各国的经济有时高有时低，如此便造就了所谓的景气循环，当景气由谷底上扬复苏时，此时利率多在低档而伺机 调高，股票市场在此时上涨，故此时可以投资股票型的基金而卖出债券型的基金，相反的，如果在景气由高档反转向下时股市通常 也持续不振，央行会在此时调低利率以刺激经济，此时可以投资债券型的基金而卖出股票型基金，至于处在高峰时期，此时物价上 涨，利率调升，这时可资投资具避险或防通货膨胀的基金，如货币基金，贵金属基金，而IV景气的谷底时期，一切经济活动都显得 缓慢，以持有货币型基金为宜。

多头市场：

多头市场即是经济呈现上扬型能的市场，在市场上多认为多头市场或行情来临时，因预测未来将涨多跌少，故可以大 胆的买入风险较高的基金。

买入点：

这需要靠自己对基金净值长期的观察，可自行设定一个适当的买入价位，只要净值跌至此价位时，就买入基金。

（2）选择卖点时机

绩效变差

基金的绩效可能每年都有大幅的净成长，而所谓绩效的好坏是要和同性质的基金做比较，以一年期以上的绩效较具参 考价值，不要因基金一时的绩效差就将其卖出，如此考量所做出的判断才会客观。

目标达成

每个投资的目的都不同，如果已达到了开始投资时所设立的目标时即可部分卖出。

空头市场

市场不会永远停留在多头的行情中，故行情出现在空头行情时，此时应卖出基金以求确保损益。

停损点

以投资初期设定一停损点以减少损失。

资金需求

当急需现金时可将基金变现以救急。

基金规模

当一个发行己有相当时间的基金其规模突然大幅增加或大幅减少时，都应注意其造成的原因，如发现基金的表现有太 大的差异就应该当机立断卖出基金。

在“对抗通货膨胀、子女教育经费、提供生活保障、改善生活品质、老年退休准备等”面前，投资理财的重要性日益 突出。而在纷繁的投资工具面前，投资者又如何选择适合自己的投资品种呢？

人的一生在不同生命阶段有不同的收入与经济压力，投资理财前的首要重要“功课”就是针对自己的风险偏好（风险 承受度）、资产状况（资产负债、未来现金流）以及理财目标（税赋、养老、子女教育、购屋、买车、旅行、其它）等，做好投资 规划。投资规划通常要注意四个基本原则：一是善用时间复利效果，也就是金钱的时间价值；二是注重不同投资工具的获利性、流 动性和风险性；三是建立投资组合，分散投资风险；四是持续投资。

诺贝尔经济学奖得主Sharpe认为，“基金”是最能分散风险并降低成本的投资工具。对于不具备专业投资知识和充足 时间的普通投资者，在众多投资品种中，基金是最适宜的。而同样是基金，基金种类又非常多，仅证券投资基金，根据投资对象的 不同就可分为股票基金、债券基金、混合基金（配置基金）、货币基金等等，那么，投资者又该如何选择基金呢？

很多研究表明，资产配置是决定投资者中长期投资盈亏的关键因素。盲目或跟风投资切不可取。投资者须依据自身的 各项财务目标、目标投资报酬率以及风险属性，然后，在不同的时间周期或时点上，将资产依比例投资在主要的三大类基金产品： 货币基金、股票基金、债券基金上（实际上是替代所对应的大类金融性资产，即货币、股票与债券），以达成目标投资报酬率，降 低投资风险，并保持适当的流动性。对于大类基金产品的区分，有一个简单而又非常重要的指标值得投资者关注。这就是基金的“ 业绩比较基准”，即所谓的“benchmark”。“业绩比较基准”就是一个标杆，基金产品的风险与收益是与其对应的，通过业绩比较 基准，既可以简单识别该基金的收益与风险，又可以通过业绩比较基准与基金实际投资业绩的比较，判断这只基金的管理绩效。例 如，一只基金的业绩比较基准是“一年期定期存款利率（税后）”，那么就可以大致判断这只基金的目标收益率和风险是比较低的 ，这其实是一只货币基金；又如，一只基金的业绩比较基准是“95％×中信标普300指数收益率+5％×金融同业存款利率”，那么就 可以大致判断这只基金产品的风险比较高，因为其绝大部分追踪的是股票指数，当然，在承担较高风险的同时其也可能带来较高收 益，这其实是一只股票基金。需要注意的是，在制定目标投资报酬率的时候，投资期望不宜太高，在幸福理财的方程式里，投资期 望值与理财“幸福度”成反比，幸福快乐是成功理财的因子，而非结果。

基金产品本身并没有高低优劣之分，在确定了所要投资的大类基金品种后，投资者接下来的“功课”就是选择哪家基 金公司发行或管理的基金，进一步说，就是选择将自己的资金托付给哪家值得信赖的公司打理了。一个简单的方法是借助利用第三 方评级机构。国外几大基金评级机构如晨星（Morning Star）、理柏（Lipper）等已进入国内市场，并为基金投资者定期提供评级 服务，国内也有一些券商基金评价中心推出了基金评级。从第三方评级机构的评级方法，诸如“更关心基金长远表现、以基金实际 组合情况对基金进行分类、根据基金净值的历史数据和基金组合构成作为基金评级的基础、风险调整后的收益作为评级依据”等来 看，其评价结果相对科学、比较贴近实际，可以作为投资者选择基金的重要参考。需要注意的是，由于评价方法或基金分类的异同 ，不同评级机构对于同一只基金的评价结果可能是不一样的。更深一点“功课”就是，在基金评级的基础上，投资者还需综合考虑 一些其他因素。这些因素包括基金管理公司的市场声誉（包括公司品牌、公司治理情况等）、基金管理公司旗下基金总规模、基金 管理公司的整体投资研究实力、投资特长以及旗下基金的整体表现等。参考这些因素旨在考察基金管理公司的规模效益、发展潜力 、业绩的可持续性和均衡性以及是否值得信任等。基金管理公司的核心要素是财富（价值）创造能力，其运作成功的关键是实现利 益相容和“多赢”。公司治理本质上也是一种态度，一种理念，一种文化，一种价值观，一种思维方式。选择公司治理好的公司， 实际上也就是选择将基金持有人利益放在首位的基金管理公司。在基金评级的基础上综合考虑这些因素，投资也就更加放心。

接下来，就是选择采用什么方式进行投资了。投资基金既可单笔申购，也可每月定期投资固定金额。后者即为定期定 额法，通过银行自动扣款系统，由投资者决定定时从银行账户扣除一定固定的金额（定额）到指定的基金上。单笔投资法通常一次 性投资金额较大，在多头（上升）市场较易获利，投资时间不固定，可长可短，视预期利润或目标收益率而定；定期定额法适宜长 期投资，每次投资金额较少、数量固定，在上升市场、下跌市场以及景气循环周期内均可以。两种方法孰优孰劣，还是取决于投资 者的自身情况。此外，投资者还需熟悉一些基金投资中的基本操作知识或技巧，因为不同的交易方式之间交易成本还是有差别的。 例如，网上交易大多省钱省时，既可通过基金公司网站也可通过代销机构如银行或券商等机构的网站进行交易。

当然，在购买基金以后，投资者还须持续关注。如果投资规划中的一些重要因子发生变化，投资者还应予以相机调整 。

封闭式基金的分红可能出现一个套利机会。从封闭式基金的历史走势来看，每次分红似乎都会带来一波上涨行情。

这个套利机会同样来源于它的高折价率，因为分红将再度提高现有的折价水平。封闭式基金的分红采取现金分红方式 ，由于现金分红部分是不会打折的，在市场不发生变化的情况下折价绝对数额不变，而基金的净值和价格同步下降，因此折价率就 会上升。

举例：某封闭式基金净值2.00元，市场价格1.80元，其折价金额为0.20元、折价率为10％。如分红一元，则其净值变 为一元、除权后市场价格为0.8元，则折价率变为0.20/1=20％，显然折价率将随着分红得到明显提升。

（1）认购还是申购

投资者是在基金首发募集期内认购，还是在基金开放申购赎回后申购，需要注意，选择认购在流动性上有“先天缺陷 ”。

基金管理人在募集期内不能进行投资运作。投资者如在T日认购新货币市场基金，在剩余募集期间到正式成立这段时 间，只能从T+2工作日起享受同业存款利率，这一利率低于货币市场基金平均收益水平。而投资者如在T日选择申购已经成立有一段 时间的老货币市场基金，则从T+I工作日起就可以享受该基金的分配权益。

基金成立后从开始投资运作，建仓完毕到组合收益达到市场平均水平，也需要一个“不小”的时间过程，投资者在这 一时间段收益上又有不小损失。从收益的角度来看，选择申购一只成立有一段时间、业绩相对稳定的货币市场基金，对投资者也许 是一个更明智的选择。

（2）什么时间购买

按照现行银行划款系统和基金计息方式，投资者第T日在代销机构（银行和券商）申购货币市场基金，T+1日确认并开 始享受每日基金投资收益。需要强调的是，这里的T、T+1都指的是交易日，因此，投资者要主要回避在法定节假日前一天申购货币 市场基金。

（3）认购什么货币市场基金

不论是出于中短期投资的目的，还是出于现金管理的需要，投资者选择货币市场基金都可以重点考察以下几项指标。

①收益指标。货币市场基金在每个开放日披露前一交易日的基金万份收益和七日年化收益率，遇到节假日，于节假日 后第二个自然日披露节假日、节假日后第一个交易日这两项收益指标。其中，万份收益是指投资者当日（双休日和法定节假日可能 是多日）的实际收益（已经扣除了管理费0．33％／365、销售服务费0．25％／365、托管费0．1％／365），这也是投资者基金份额 当日实际享有的收益；七日年化收益率是最近七天年化收益率，由于是七日的移动平均数，该数字平滑了收益率的波动，使得每日 异常波动变得滞后并看起来不甚显著。由基金万份收益我们可计算得到基金日年化收益率：基金日年化收益率=万份收益×365／ 10000×100％，该数字才是投资者当日得到的收益率。

对于收益指标，要注意：七日年化收益率有一定参考价值，但也有一定迷惑性，在摊余成本法的估值体系下，容易被 操纵。然而，万份收益和由此得出的日年化收益率是投资者每天实际享受的投资回报，无法操纵，因此，万份收益历史表现和未来 预期应是投资者关注的要点，投资者要警惕收益的异常波动。

收益的稳健和可持续性是投资者利益的保障，毕竟投资者的回报是投资期间的总收益。可以用标准差来衡量收益波动 的幅度，用夏普指数（收益大小和标准差的比值）衡量基金长期的投资绩效。

宏观利率走势国家宏观调控、央行货币政策（法定存款准备金率、超额存款准备金利率、利率、公开市场操作等）及 央行回笼资金的力度，都会直接影响货币市场利率，进而引起货币市场基金收益率的波动。

②规模大小。投资者选择规模大的、还是小的货币市场基金好，应辩证地看这一问题。规模大的货币市场基金在银行 间市场投资运作时，具有节约固定交易费用、在一对一询价中要价能力强等优势。在货币市场利率下降的环境下（例如央行下调存 款准备金率），老的货币市场基金由于有相当多的浮动盈利，对投资者有更大吸引力，增量资金的不断进入会逐步摊薄和侵蚀基金 已有浮盈，规模小的老货币市场基金由于大量新增资金的进入会加速摊薄，收益率下降更快些。显然，投资者选择规模大的货币市 场基金会更有利。在货币市场利率上升的环境下，规模适中的基金则有“船小好掉头”的便利，基金收益率上升速度会更快，因此 ，可多关注规模适中、操作能力强的货币市场基金。

③其他因素。季报、中报和年报公布的基金组合平均剩余期限和期限结构、持券结构、回购杠杆比例、基金规模的变 化，也是投资货币市场基金要考虑的重要参考指标。当预期未来市场利率上升时，组合平均剩余期限长、剩余期限时间长的资产跌 幅更大，投资者应尽量暂时回避这种类型的货币市场基金。反之，则可以选择这种类型货币市场基金。同时，这几个指标也是影响 基金流动性的重要指标。

波段操作，是一些短线客长用的股票操作手法，但此方法并不适合于基金。首先投资基金，做波段不是成熟的投资理 念。基金投资专家注重的是价值分析与基本面的研究，由于各路基金，都有各自不同的投资规划和投资组合，而且由于价值投资为 主导思想，致使基金投资常不可能马上见效，即使期间在面值之下徘徊也是正常的，因此，只要宏观经济是向好的，基金收益率就 会呈现一个增长的趋势，这是不容置疑的。

将基金份额净值的高低作为投资的依据是基金投资的另一误区。在相同情况下，基金份额净值高是基金业绩表现优异 以及基金经理管理能力较强的表现。基金的上涨空间取决于股票市场的总体表现和基金公司的管理能力，与基金份额净值绝对值的 高低没有关系，也不存在净值的上限和上涨空间的问题。

不一定。基金净值下跌有多种情况，可能是暂时的，也可能是长期的。原因可能是大市变坏，也有可能是基金公司管 理水平下降。因此，当基金净值下跌时，您需要作出谨慎判断，基金净值下降是因为市场形势发生了长期变化、还是基金管理公司 出现了重大异动。如果是后者，在短期内又没有改善的迹象，您就应该考虑卖出该基金。

如果是市场形势发生了变化，您就不适宜贸然作出投资决定。因为市场变化是无法预期的，下降可能是长期的，也可 能是短期的。假如因某只基金价格下跌，就匆匆把它卖出，而不理会该基金以后的上涨机会，这种做法就会让短暂的市况变成永远 的亏损。

股票市场是一种在波动中上升的市场，短期内可能风险很大，但是长期的走势还是与经济发展的基本面一致。我国的 股票市场是一个新兴市场，经济发展也非常迅速，所以从长期来看，股票市场应当是一个较高回报率的市场。

基金作为一种专家理财的方式，基金管理公司通常具有比较强大的研究力量，能够构建较好的投资组合，即使在市场 较差时，也可能取得较好的业绩表现。而且市场的下跌往往会为我们提供一个投资机会，即以较低的价格买入价值被低估的证券。

在长期向上的趋势下，市场短期的波动趋势却是难以预测的，投资者应当以平常心对待市场的波动，通过长期投资， 追求资本的稳定增值。

套利的原理：以目前一般交易情况来看，开放式基金净值与实时成交价格间一般存在着1%-2% 的价差。深交所开放 LOF基金场内申购与赎回后，申购的基金份额或赎回资金均在T+2日可用。当日场内买入的基金可于T+1日在场内卖出；当日申购的基 金份额 T+2 日可以在场内卖出；场内卖出基金份额资金当时到账可用，赎回基金份额的资金2个工作日后可以到账使用；大大缩短 了套利的时间风险与套利成本。整个套利过程操作成本约为0.6%（场内买卖基金手续费约为0.1%，赎回成本约为0.5%）。从长期以 来的LOF基金套利空间约为 0.4%- 1.4%/天。例如：

1.二级市场价格高于基金净值：某LOF基金在2006年11月30日二级市场价格已经远远高于当日基金净值，这天就可以 通过场内按当天基金净值1.096元进行申购，T+2日12月4日可以通过二级市场按市场价1.417元卖出，两天套利：29.28%（未考虑手 续费）。

2.二级市场价格低于基金净值：某LOF基金在11月21日基金场内全日收盘价为1.805元/份，当日基金净值为1.8428元 。如果21日在场内买入基金，22日基金份额到帐后在场内市场赎回基金，22日基金净值为1.856元,两天的套利收益约为2.82%（未考 虑手续费）。

可以从中看出利用LOF基金套利还是存在一定的风险的，那就是T+2日带来的风险。按第一种方式套利时如果T+2日二 级市场的基金价格已经跌到了当时申购基金时的净值附近时考虑到手续费已经无法获利。同样利用第二种方式时如果T+1日的基金净 值跌到了当时二级市场上买入的价格附近时也无法获利。但如果在二级市场价格高于基金净值时您账户中已经持有此基金并且打算 长期投资，那么就可以在二级市场上卖出此基金，同时通过场内申购相同数量的基金来进行套利；相反如果在二级市场价格低于基 金净值，那么就可以按净值进行赎回，同时在二级市场买入相同数量的此基金，这样就可以稳定的进行套利。

从ETF的基本运作模式中可以看到，ETF存在一级和二级两个市场。投资者可以在一级市场用一篮子股票进行申购和赎 回，也可以在二级市场用现金买入和卖出ETF基金单位。

当ETF的市场价格与基金单位净值之间偏差较大时，投资者即可利用申购赎回机制进行套利交易。比如，当ETF的市场 价格高于基金单位净值时，套利操作方法为：“买入基金股票篮--> 申购ETF基金份额-->将基金份额在二级市场上卖出”。 套利收益大约等于“（基金二级市场价格－基金单位净值）×基金份额数量－买入股票篮及卖出基金份额的交易费用”。

基金定投就是投资者定期（通常是每个月）投入固定金额（委托银行划帐）购买指定开放式基金的投资方式，具有“ 长期投资摊低成本、积少成多复利增值、定时扣款省心省力”这三大独特优势。虽然每月定期购买基金的资金一般不多，但如果选 择业绩良好的基金长期坚持下来，累加的本金投入和复利效应可以造就可观的财富积累。

由于基金定投固有的优点，非常适合有远期财务规划的人，例如购房、子女教育、养老等。对于许多已经参加或者准 备参加基金定投计划的投资者来说，仅知道基金定投“三大优势”还是远远不够的，还必须了解基金定投“四大误区”，以免定投 操作不当遭受损失。

误区一、因恐惧而暂停

基金投资首先必须坚持长期投资理念。基金的特点是集合投资、专家理财，优秀的股票型基金往往能够获得与大盘同 步甚至超越大盘平均水平收益。据 Lipper和Bloomberg资料，从1983年到2003年这二十年间，美国股市经历了1987年10月因过度采 用“电脑程序化”交易引发的非理性崩盘、1990年的波斯湾战争、2001年纽约911恐怖袭击等重大事件的冲击，但美国股票型基金仍 然取得较为理想的长期收益，年均收益率达到 10.3%，远远高出年均约5.6%的通货膨胀率，为投资人带来了可观的回报。因此，基 金是适合长期投资的工具。

但是，当市场出现暂时下跌时，基金净值往往也会暂时地缩水，许多投资者因恐惧在下跌时停止了定投（甚至赎回基 金）。其实，投资者只要坚持基金定投，就有机会在低位买到更多基金份额；长期坚持下来，平均成本自然会降低下来，从而无惧 市场涨跌，最终获得不错的收益。

误区二、因上涨而赎回

一些客户在定投一段时间之后，发现基金净值上涨，担心市场反转而选择了中途赎回，其实这样的做法也是与其当初 进行基金定投的初衷相违背的。事实上，许多人参加基金定投的原因是由于个人没有能力判断市场涨跌，因此必须借助定投来分享 市场的平均收益。而一旦因净值上涨而赎回，实际上就是人为对股市涨跌进行了判断，从而再次陷入了“短视投资”的陷阱。

基金定投如同财富之旅上的长途列车，只有坐到终点（通常坚持5年以上），才能有最大机会完成财富之旅，达到实 现“购房、子女教育、养老”等事先规划的理财目标。

误区三：选错定投品种

一些投资者对基金类型和风险收益特征缺乏了解，以为所有类型的基金都能够定投，从而选择了错误的基金进行定投 。事实上定投平均成本、控制风险的功能不是对所有的基金都适合，债券型基金和货市场基金是收益一般较稳定，波动不大，定投 没有优势。而股票型基金长期收益相对较高、波动较大，更加适合基金定投。

误区四、对未来现金需求估计不足

许多投资者对自己未来的财务缺乏规划，尤其是对未来现金的需求估计不足，或者将过高比例的资金进行房地产、实 业等投资，一旦现金流出现紧张，可能中断基金定投的投资。由于基金定投是一种长期投资方式，中途下车可能离目标还有很远， 尤其是股市有涨有跌，如果在股市低潮时急需用钱，就可能“被迫下车”而遭遇损失。

第一步

选择3～4只业绩稳定的基金作为基金组合中的"核心组合"，这样你的投资将处于一个较稳定的状态。有了新资金可逐 渐增加"核心组合"部分的投资金额，而不是增加核心组合中基金的数目。比如，将60%的资金配置于核心组合，对这部分基金进行长 期持有。

建议：大盘平衡型基金尤其适合作为长期投资目标的核心组合。核心组合中的基金应该有很好的分散化投资并且业绩 稳定，可首选费率低廉、基金经理在位期间较长、投资策略易于理解的基金。

第二步

在核心组合之外，可以再买进一些行业基金、新兴市场基金以及大量投资于某类股票或行业的基金，比如，将其余 40%的资金根据市场情况配置于 "非核心基金组合"，一般半年或一年调整一次，以实现投资多元化并增加整个基金组合的收益。如 果核心组合是大盘基金，非核心搭配应是小盘基金或行业基金。

建议：小盘基金适合进入非核心组合，因为比大盘基金波动性大。非核心组合基金具有较高的风险性，需要对它们 加以小心控制。

第三步

在投资组合确定以后，就需要定期观察组合中各基金的业绩表现。假如在一定时期例如3年之内，一只基金的表现一 直落后于同类其他基金，则应考虑更换这只基金。一个简单的办法是跟踪各基金在各类基金评级中的排名如何。若一只基金在一段 时间内排名都是较为靠后的话，就可以把它调整出你的组合。

建议：不要投资较多的基金，一不利于跟踪分析，二可能会影响整体收益。一个基金配置20%，上涨10%的话，那么就 有2%的收益；现在一个基金配置5%，那么上涨10%也只有0.5%的收益。

在一份基金季报中，投资者需要重点关注该基金产品的投资组合、投资策略、份额变化和净值表现等。

一看投资组合。基金的季报将披露占基金净值前十名的重仓股明细和按行业分类的股票投资组合（债券和货币基金除 外）。这是考察基金投资风格和选股思路的重要依据。从重仓个股的行业和特征可以在一定程度上看出基金经理的投资偏好。你还 可以通过持股集中度来看基金投资的分散度。此外，如果十大重仓股每一季都出现过半数的新面孔，说明该基金调仓较为频繁，基 金经理相对比较偏好短线操作。

二看投资策略。在基金对于市场展望的阐述中，投资者可以清晰地了解该基金的投资思路以及对市场的分析和行业的 配置策略等，作为投资参考。

三看份额变化。基金规模过大或过小，对基金投资组合的流动性、投资风格、投资难度等都会存在不利影响，值得引 起注意。同时基金份额变化如果过于剧烈，则意味着出现了大规模的申购与赎回，投资者可以结合市场情况去了解一下出现变动的 原因。

四看净值表现。在诸多净值指标中，基金净值增长指标（包括净值增长率和累计净值增长率）是目前较为合理的评 价基金业绩表现的指标。投资者通过将其与同期基金业绩比较基准收益率进行比较，可以了解基金实际运作与基金合同规定基准的 差异程度，从而大致判断基金的运作绩效。

作为一只基金的季度“成绩单”，季度报告可以让投资者对该基金有一个比较清楚全面的认识，同时也可据此与其他 基金进行初步的横向比较。但投资者也应该认识到，过往的业绩并不能代表其未来的收益，更不能简单地以一个季度的业绩论英雄 。

适合中国国情的基金投资经验，概况起来是：两大问题、三个步骤和五大金律。

两大问题

在投资基金前，每一个投资人必须要进行这样一个测试：您的风险承受能力有多大？这个命题有两个方面的内涵：

一是您自己有多少财富可以投资？

也就是您的家底，决定了您能有多少资产去投资。理性成熟的投资方式是根据个人收入状况，合理地按比例进行投资 ，即先解决日常生活所需，并储备好未来几个月乃至一年内所需求资金，然后将闲散的资金进行投资。一定不要将急需使用的资金 转投于股票基金等高风险类的基金，更不要通过借贷等“寅吃卯粮”的方式进行投资。

二是您愿意承担多少亏损？

不同的人群，具有不同的风险承受能力。年轻人有的是赚钱的机会和翻本的精力，可以赔得起，风险承受能力较强； 而年纪大的人，收入来源有限，时间和机会成本都很高，风险承受能力较弱。因此，选择适合自己风险承受能力的基金类型，才是 明智之举。

三个步骤

在对自己的风险承受能力有了正确的认识后，就可以开始进入基金理财三步曲了。

步骤一：确定投资目标

首先要了解您或您家庭的理财愿望。可以列出现阶段您或您的家人最想干的事，并按重要性顺序排列。在此过程中要 注意调整不切实际或互相矛盾的期望。

其次，确定投资目标，并明确您或您家庭的风险收益偏好。每个人的目标不一样，有的人想5年之后买房；有的人要 确保10年后孩子上大学时有足够的钱完成学业；有的人可能在15年后退休，希望到时候有一笔可观的养老金。目标不同，投资基金 的品种和组合也要相应调整。如果组合中某项投资不能实现目标，应考虑及时更换。

步骤二：选好投资品种，开始行动

在了解了您或您家庭可以有多少财务资产可以进行投资之后，要列出投资方案，选择投资品种，然后开始行动。开放 式基金种类很多，按照投资目标、投资对象以及投资策略的不同大致可以分为以下几种基本类型：

（1）股票基金，主要投资于股票，高风险高收益；

（2）混合基金，分散投资于股票、债券和货币市场工具，风险和收益水平都适中；

（3）债券基金，主要投资于债券，以获取固定收益为目的，风险和收益都较股票型基金小得多；

（4）货币市场基金，仅仅投资于货币市场工具，收益稳定，风险极低。对于无风险承受能力且希望获得稳定收益的 人来说，应选择货币市场基金或债券型基金；有一定风险承受能力和较高收益偏好，但又不想冒过多风险的人来说，则适合选择混 合基金；而对有风险承受能力、希望博取高收益的人来说，股票基金则是较理想的选择。

步骤三：监督计划，根据经济周期、生活情况变化等因素调整投资组合。

投资是门科学，做明白投资人就要坚持定期检查组合的收益情况。要根据经济周期、市场波动及生活情况变化的因素 适当调整基金投资组合情况，但切忌短线频繁操作。有一点需要强调的是，制定合理的收益目标对于投资组合的调整非常重要。由 于2006年证券市场极其火爆，基金投资出现了罕见的高收益水平，股票型基金的平均收益达到了114.95%。其实按照历史分析，投资 基金的年收益水平是很难达到这一标准的。以美国为例，其近15年以来的年平均收益率为13.57%。由此可以看出基金正常的年收益 水平应该稳定在15%左右。因此，投资者在基金投资过程中，应当制定一个合理的收益目标，这样才能保证良好的投资心态。

四大金律

在开展基金理财的过程中，需认真总结理财的基本规律，按照理财规律去运作才能获得理想的投资回报。

金律一：长期投资，及早投资。目前有一些投资者在基金投资过程中，仍然象股票投资一样喜欢玩“短、平、快”， 不断的择时操作高抛低吸，其实这是基金投资的大忌。一来基金投资的手续费较高，一年买卖四回，就需要支出8%的投资成本，已 经接近基金正常的投资收益水平；二来短线操作需要很强的市场判断能力和择时能力，不要说普通投资者，就是作为专业的基金经 理也未必每次能够准确的判断出每一个市场买卖时点；三来投资者之所以投资基金，就是因为普通投资者既不具备专业的投资能力 又没有大量的时间去进行分析和研究，因此为了省时省力省心才选择基金进行投资，如果投资基金仍然象投资股票一样频繁操作， 不是与当初的投资愿望相违背吗？

金律二：养成定期投资的习惯。定期定投可以培养良好的理财习惯，还可以摊平基金申购成本，对于领固定薪水的上 班族、未来某一时点有特殊资金需求者、不想承担过大投资风险者来说，采取定期定额方式来投资开放式基金不啻为好的选择。

金律三：适度分散是对投资的最好保护。投资者要从自己的年龄和收入、所能承担的风险和期待的收益等方面出发， 权衡选择适合自己的产品。首先要注意在所有理财产品中分散投资，在银行、保险、资本市场中合理配置资产；其次投资基金产品 时也要适度分散，通过构建股票基金、混合型基金、债券基金和货币基金等不同类型基金的组合，来降低投资风险。

金律四：不同人生阶段，应有不同的投资组合。

基金理财规划不单是经济规划，也是人生规划。如果通过科学的基金投资，实现人生理想，理顺家庭生活，将是基金 理财带给我们的最大收获。

当基金经理转身离开时，基金投资者应该首先需要考虑提出以下七个问题，然后决定是否调整自己的投资组合。

1.“明星”基金经理是否是辉煌业绩的缔造者？

投研团队是“明星”基金经理个人能力发挥（如选股能力）的坚实后盾，并在基金经理离职后发挥着重要作用。切记 ，基金经理的离职并不构成赎回基金的原因，重要的是投研团队的实力。

2.基金经理的个人能力与团队的投资决策，谁对业绩的贡献更大？

通常来看，团队的投资决策是基金价值的内在体现，并且是基金经理离任后继续保持良好业绩的基石。

3.引发基金经理离职的原因是什么?是个案还是趋势？

“明星”基金经理也面临工作缺乏激励、个人原因，或是寻找新的挑战等，这是人的天性使然。但是，如果离任的现 象接踵而至，那更多的是一种趋势。投资者应该对基金经理变更频繁的基金公司保持较高的警惕性，它可能折射出基金公司在保持 团队稳定性方面有所欠缺，新基金经理也会面临同样的问题。

4.谁是新的基金经理？

基金业绩是否可复制？

如果基金采取团队管理的模式，那么基金经理的离职并不会改变团队的集体决策和基金业绩的可复制性。

5.基金经理离职是否带来业绩滑落？

基金经理离职并不意味着优良业绩的终结。有时，明星基金经理的离任带来基金业绩的下滑；但也有基金绩效保持良 好，并且跑赢历史业绩的情况。

6.新基金经理的投资风格与理念是否符合客户的投资目标？

新任基金经理可能操作更加激进使基金的投资风格发生较大改变。投资者不妨检查组和持仓的重大改变或组合的换手 率，晨星的投资风格箱和组合透视器可以帮助你。

7.组合中是否有较多基金由同一基金经理管理？

我们鼓励投资者分散投资，不仅体现在持仓或投资风格的分散，还包括尽量避免投资于同一基金经理管理的多只基金 ，这样可以降低基金经理的离职风险，选择不同基金经理管理的基金是构建组合的一个原则。

一、后端收费比前端收费省钱

基金发行时就收取认购费的方式叫前端收费，后端收费是指认购新基金时暂不收费，而在赎回时补交费用的发行方式 。后端收费的补交费用会随着持有基金时间的延长而减少。以某基金为例，如果投资者选择前端收费，认购费率为1.0％，而选择了 后端收费，只要投资者持有时间超过1年以上，赎回时补交的认购费率只有0.8％；持有三年以上认购费率只有0.4%，并且赎回费全 免；如果持有期超过5年，则认购费和赎回费全免。

二、开放式基金也能团购

按照有些基金公司的规定，认购、申购数额越高，手续费越低。比如某基金申购金额低于50万元时费率为1.5％，高 于500万元时费率仅为0.5％，二者相差数倍。根据这—规定，同事、朋友、网友们可以“团结”起来，使一次性购买基金的额 度达到享受手续费优惠的金额便有可能节省一大笔费用。另外，目前国内出现了专门的基金团购网，办理该网站指定银行的银联卡 ，开通“银联通”业务，然后就可以在团购网的指导下购买相关基金，享受团购费率优惠。

三、认购比申购费用更低

同样一只基金，发行时认购和出封闭期之后申购其费率是不一样的，基金公司为了追求首发量，规定的认购费率一般 低于申购费率。比如认购5万元某基金的费率为1％，封闭期结束后的申购费率则为1.8％，二者相差0.8％。如果单从节省手续费的 角度考虑，看好某一只基金，应尽量选择在发行时认购。

四、网上买基金多快好省

过去认购、申购开放式基金只能到证券公司或银行网点才能办理，现在工行、招行等金融机构都推出了“网上基金” 业务，且银行对网上基金交易都有一定的优惠政策：从网点开立基金账户一般要缴纳一定的开户手续费，而在网上自助开立基金账 户则是免费的；网上认购、申购开放式基金可以享受一定的手续费折扣，比如，通过某银行“银基通”购买开放式基金，申购费最 多可以打4折。最关键的是网上购买基金可以节省大量的时间，对于现代人来说，节省时间就等于创造“金钱”。

五、红利再投资节省申购费

基金投资者可以选择两种分红方式，一种是现金红利，另一种是红利再投资。为鼓励大家继续投资，基金公司对红利 再投资均不收取申购费，红利部分将按照红利派现日的每单位基金净值转化为基金份额，增加到投资人账户中。这种方式不但能节 省再投资的申购费用，还可以发挥复利效应，从而提高基金投资的实际收益。

购买基金时投资者可以根据自己的收入状况、投资经验、对证券市场的熟悉程度等来决定合适的投资策略，假如您对 证券比较陌生，又没有太多时间来关心投资情况，那么您可以采取一些被动性的投资策略，比如分期等额购入投资策略、固定比例 投资策略；反之，您可以采用主动性较强的投资策略，如顺势操作投资策略和适时进出投资策略。

（1）定期定额购入策略

如果做好了长期投资基金的准备，同时收入来源比较稳定，不妨采用分期购入法进行基金的投资，就是不论行情如何 ，每月（或定期）投资固定的金额于固定的基金上，当市场上涨，基金的净值高，买到的单位数较少；当市场下跌，基金的净值低 ，买到的单位数较多，如此长期下来，所购买基金单位的平均成本将较平均市价为低，即所谓的平均成本法。平均成本法的功能之 所以能够发挥，主要是因为当股市下跌时，投资人亦被动地去投资购买了较多的单位数，只要相信股市长期的表现应该是上升趋势 ，在股市低档时买进的低成本股票，一定会带来丰厚的获利。

以这种方式投资证券投资基金，还有其他的好处：一是不必担心进场时机。二是小钱就可以投资。三是长期投资报酬 远比定期存款高。尽管"定期定额投资"有些类似于"零存整取"的定期存款，但因为它投资的是报酬率较高的股票，只要股市从期来 看是向上的，其投资报酬率远比定期存款高，变现性也很好，随时可以办理赎回，安全性较高。四是种类多、可以自由选择。目前 ，一般成熟的金融市场上可供投资的基金种类相当多，可以让投资人自由选择。

（2）固定比例投资策略

即将一笔资金按固定的比例分散投资于不同种类的基金上，当某类基金因净值变动而使投资比例发生变化时，就卖出 或买进这种基金，从而保证投资比例能够维持原有的固定比例。这样不仅可以分散投资成本，抵御投资风险，还能见好就收，不至 于因某只基金表现欠佳或过度奢望价格会进一步上升而使到手的收益成为泡影或使投资额大幅度上升。例如，您决定把50％、35％ 和15％的资金分别买进股票基金、债券基金和货币市场基金，当股市大涨时，设定股票增值后投资比例上升了20％，便可卖掉20％ 的股票基金，使股票基金的投资仍维持50％不变，或者追加投资买进债券基金和货币市场基金，使其投资比例也各自上升20％，从 而保持原有的投资比例。如果股票基金下跌，可以购进一定比例的股票基金或卖掉等比例的债券基金和货币市场基金，恢复原有的 投资比例。当然，这种投资策略并不是经常性地一有变化就调整，有经验的投资者大致遵循这样一个准则：每隔三个月或半年才调 整一次投资组合的比例，股票基金上涨20％就卖掉一部分，跌25％就增加投资。

（3）顺势操作投资策略

又称“更换操作”策略，这种策略是基于以下假定之上的：每种基金的价格都是有升有降，并随市场状况而变化。投 资者在市场上应顺势追逐强势基金，抛掉业绩表现不佳的弱势基金。这种策略在多头市场上比较管用，在空头市场上不一定行得通 。

（4）适时进出投资策略

即投资者完全依据市场行情的变化来买卖基金。通常，采用这种方法的投资人，大多是具有一定投资经验，对市场行 情变化较有把握，且投资的风险承担能力也较高的投资者，毕竟，要准确地预测股市每一波的高低点并不容易，就算已掌握了市场 趋势，也要耐得住短期市场可能会有的起伏。

开放式基金的买卖价格是由其单位基金资产净值所决定的，而不受市场供求的影响，因此，投资者买卖的价格与基金 实际所代表的价值是一致的。此外，开放式基金实行分散投资，基金净值的波动比股票小，投资者较难通过短线的买卖获利。所以 ，开放式基金是一个投资的品种而不是投机的品种。

从我国基金的运作模式来看，基金管理公司的主要职责是代表基金单位持有人作出投资决定，并根据基金的目标作投 资管理。而基金资产是保存在独立的基金专户内，由基金托管银行保管。资金所有的进出均委托独立的基金托管银行执行。

基金资产独立于基金管理人和基金托管人的自有资产，基金管理人和基金托管人的债权人对基金资产没有求偿权。也 就是说，如果基金管理公司或托管银行面临危机，其债权人也无权动用基金专户资产。即使在最坏的情况下，基金管理公司或托管 银行宣布破产，基金资产的安全性仍会得到保障。

根据目前我国的有关法规，基金不得保证获利、保证分担亏损或承诺最低收益。所以，开放式基金也不能对投资收益 做出保底承诺。

证券投资基金是集中了众人的资金然后主要投资于股票、债券、货币市场工具等金融产品的，由于金融产品的价格是 会有波动的，尽管基金的投资一般都会采取分散化组合投资方式，但是这种基本价格的波动所导致的基金整体资产价值的波动是不 能完全消除的，所以购买了基金并不意味着基金的收益是确定的，换句话说是会有一定风险的。主要包括以下两种风险：

价格波动风险。 由于投资标的的价格会有波动，基金的净值会也会因此发生波动。

封闭式基金的价格与基金的净值之间是相关的，一般来说基本是同方向变动的，如果基金净值严重下跌，一般封闭式 基金的价格也会下跌。而开放式基金的价格就是基金份额净值，开放式基金的申购和赎回价格会随着净值的下跌而下跌。所以基金 购买人会面临基金价格变动的风险。如果基金价格下降到买入成本之下，在不考虑分红因素影响的情况下，持有该基金份额的人就 会亏损。

流动性风险。 对于封闭式基金的购买者来说，当要卖出基金的时候，可能会面临在一定的价格下卖不出去而要降价 卖出的风险；另外，对于开放式基金的持有人来说，如果遇到巨额赎回，基金管理人可能会延迟支付赎回款项，影响持有人的资金 安排。

但是，总的来说，购买基金的风险比直接购买股票的风险要小，主要是由于基金是分散投资，不会出现受单只股票价 格巨幅波动而遭受很大损失的情况。基金的波动情况会和整个市场基本接近，对于普通投资者来说能够比较好地回避个股风险，并 取得市场平均收益。

开放式基金是一种收益共享、风险共担的集合投资工具，它不同于银行存款或国债，不能保证投资人一定获得盈利， 也不保证最低收益。投资于开放式基金的风险主要包括：

（1）流动性风险

任何一种投资工具都存在流动性风险，亦即投资人在需要卖出时面临的变现困难和不能在适当价格上变现的风险。相 比股票和封闭式基金，开放式基金的流动性风险有所不同。由于基金管理人在正常情况下必须以基金资产净值为基准承担赎回义务 ，投资人不存在由于在适当价位找不到买家的流动性风险，但当基金面临巨额赎回或暂停赎回的极端情况时，基金投资人有可能不 能以当日单位基金净值全额赎回。如投资人选择延迟赎回，则要承担后续赎回日单位基金资产净值下跌的风险，这就是开放式基金 的流动性风险。

按照《开放式证券投资基金试点办法》的规定，巨额赎回指基金单个交易日的净赎回申请超过基金总份额的10%。巨 额赎回发生时，基金管理人在当日接受赎回比例不低于基金总份额10％的前提下，可以对其余赎回申请延期办理。对于当日的赎回 申请，应按单个账户赎回申请量占赎回总量的比例确定当日受理的赎回份额。基金连续发生巨额赎回时，基金管理人可按照基金契 约及招募说明书的规定，暂停接受赎回申请。上述情况一旦发生，投资者需要承担不能及时收回投资的流动性风险。

（2）申购、赎回价格未知的风险

开放式基金的申购数量、赎回金额以基金交易日的单位基金资产净值加减有关费用计算。投资人在当日进行申购、赎 回基金单位时，所参考的单位资产净值是上一个基金交易日的数据（请注意，仅作为参考数据），而对于基金单位资产净值在自上 一交易日至申购、赎回当日所发生的变化，投资人无法预知，因此投资人在申购、赎回时无法知道会以什么价格成交，这种风险就 是开放式基金的申购、赎回价格未知的风险。相对于短期投资人来说，这种风险对于长期投资人要小得多。

（3）基金投资风险

和封闭式基金一样，开放式基金的投资风险包括股票投资风险和债券投资风险。其中，股票投资风险主要取决于上市 公司的经营风险、证券市场风险和经济周期波动风险等，债券投资风险主要指利率变动影响债券投资收益的风险和债券投资的信用 风险。基金的投资目标不同，其投资风险通常也不同，收益型基金投资风险最低，成长型基金投资风险最高，平衡型基金居中。投 资人可根据自己的风险承受能力，选择适合自己财务状况和投资目标的基金品种。

（4）机构运作风险

开放式基金由多个机构提供各种服务，这些机构的运作存在诸多风险，主要包括：系统运作风险、管理风险和经营风 险。

（5）上市公司经营风险

上市公司经营风险是指上市公司的经营好坏受多种因素影响，如管理能力、财务状况、市场前景、行业竞争、人员素 质等，这些都会导致企业的盈利发生变化。如果基金所投资的上市公司经营不善，其股票价格可能下跌，或者能够用于分配的利润 减少，使基金投资收益下降。虽然基金可以通过投资多样化来分散这种非系统风险，但不能完全规避。

（6）政策风险

政策风险是指因国家宏观政策（如货币政策、财政政策、行业政策、地区发展政策等）发生变化，导致市场价格波动 而产生风险。

（7）经济周期风险

经济周期风险是指随着经济运行的周期性变化，各个行业及上市公司的盈利水平也呈周期性变化，从而影响到个股乃 至整个行业板块的二级市场的走势。

（8）利率风险

利率风险是指市场利率的波动会导致证券市场价格和收益率的变动。利率直接影响着国债的价格和收益率，影响着企 业的融资成本和利润。基金投资于国债和股票，其收益水平会受到利率变化的影响。

（9）购买力风险

购买力风险是指基金的利润将主要通过现金形式来分配，而现金可能因为通货膨胀的影响而导致购买力下降，从而使 基金的实际收益下降。

（10）不可抗力风险

指战争、自然灾害等不可抗力发生时给对基金投资人带来的风险。

购买证券会面临多种风险，而利率风险指的是由于利率的变动导致证券价格波动，由此给购买人的收益带来不确定因 素。

利率与证券的价格一般呈反方向变化。当市场上的利率普遍提高时，证券价格会下降（包括股票和债券）。一般债券 对利率的变化反应较快，方向基本是反向的；而股票的反应相对慢一些，同时股票价格的变化在短期和长期对利率变动的反应方向 可能是相反的。利率风险是固定收益证券、债券的主要风险，利率变动对长期债券的影响大于短期债券。

利率从两个方面影响证券价格。一方面，利率的变动会改变人们对于不同投资种类的看法，利率提高时会有部分资金 流向储蓄等收益随利率提高而增加的品种；另一方面利率变动会改变整个经济和上市公司的盈利状况，利率提高，公司借钱的成本 就会上升，其他情况不变，公司的盈利就会下降，股息会减少，股票价格也会相应下降。

一个国家的利率政策是由中央银行决定的，在我国是由中国人民银行制定的。市场利率会在政策影响下作相应的变动 。

通过QDII进行境外投资，除了要面临证券投资的一般风险（包括：市场风险、信用风险、流动性风险、利率风险及投 资管理人风险等）外，还要关注海外投资的特别风险，主要包括：

汇率风险：境外证券投资基金是以人民币计价，但以美元等外币进行投资。美元等外币相对于人民币的汇率的变化将 会影响本基金以人民币计价的基金资产价值，从而导致基金资产面临潜在风险。

境外市场投资风险：境外投资要考虑各国汇率、税法、政府政策、对外贸易、结算、托管以及其他运作风险等多种因 素的变化导致的潜在风险。此外，境外投资的成本、境外市场的波动性均可能会高于本国市场，也存在一定风险。

新兴市场投资风险：相比较成熟市场而言，新兴市场往往具有市场规模较小、发展还不完善、制度还不健全、市场流 动性较差、市场波动性较高等特点，投资于新兴市场的潜在风险往往要高于成熟市场，从而导致资产面临更大的波动性和潜在风险 。

法律风险：由于各国或地区的法律法规方面的原因，导致某些投资行为受到限制或合同不能正常执行，从而面临损失 的可能性。

政府管制风险：所投资国家或地区可能会不时采取某些管制措施，比如资本或外汇控制、对公司或行业的国有化、没 收资产以及征收高额税款等带来的不利影响。

政治风险：所投资的国家或地区政治经济局势变化（如罢工、暴动、战争等）或法令的变动，将对市场造成波动，将 会给投资收益造成直接或间接的影响。

金融衍生工具投资风险：投资于金融衍生产品，包括期货、远期、掉期、期权以及其他结构性产品。但由于金融衍生 产品具有杠杆效应，价格波动较为剧烈，在市场面临突发事件时，可能会导致投资亏损高于初始投资金额。

此外还有会计核算风险、税务风险、证券借贷风险、初级产品风险等其他风险。

封闭式基金因为可以在交易所交易，和股票一样，所以有了溢价和折价。当封闭式基金在二级市场上的交易价格低于 实际净值时，这种情况称为“折价”。

折价率=（单位份额净值-单位市价）/单位份额净值。根据此公式，折价率大于0（即净值大于市价）时为折价，折价 率小于0（即净值小于市价）时为溢价。除了投资目标和管理水平外，折价率是评估封闭式基金的一个重要因素。

封闭期指在开放式基金成立初期，基金管理人可以在基金契约和招募说明书规定的期限内不接受申购、赎回等业务的 时间。根据法规的规定，封闭期最长不得超过3个月。

基金份额拆分可将基金份额净值精确地调整为1元，是通过直接调整基金份额数量达到降低基金份额净值的目的，不 影响基金的已实现收益、未实现利得、实收基金等会计科目及其比例关系，对投资者的权益无实质不利影响。而基金分红则难以精 确地将基金份额净值正好调整为1元，基本上只能调整到1元附近。

基金拆分有点像上市公司送股，例如：2007年3月19日持有A基金1000份，当日净值为2.47元。至3月26日拆分日，此 持有人将持有1元面值的A基金 1000×2.47=2470份（假设在此期间基金净值不变）。这类似于每10股送14.7股，基金份额相应增加 的同时基金净值下降，基金持有人的总资产规模不变。基金分红则类似上市公司派发红利现金，即是把可实现的收益（上市公司的 已实现利润等）以现金形式分配。例如每10份分红0.40元，此时，投资者的部分盈利已退出了投资渠道。

复制基金又称为克隆基金。主要可分为两种形式：一种是通过衍生产品来复制目标基金的市场表现，另一种是投资策 略复制。所说的复制基金指的是第二种。

并非基金越便宜越好，价格高往往是其具有较好历史业绩的证明。

并非购买新基金比老基金更好。在牛市购买业绩一直比较优良的老基金可能会取得更好的投资收益。