银河基金：善于把握大方向的优秀公司
银河系基金在2011年弱市环境下取得很好超额收益，主动型偏股方向基金平均收益排名第三。作为一家2002年成立的基金管理公司，银河系在经过初期的摸索后，2006-2008年经历了不断进步的过程，2010-2011年连续两年位居主动型偏股方向第三。
银河系的成功，尤其是近两年的爆发，与其坚定看好经济转型相关方向，同时阶段性配置周期行业有关。这背后的根源是银河系善于抓经济大方向、抓行业大方向。
弱市下超额收益突出，2011年整体业绩排名靠前
股市长期来看是经济的晴雨表，经济不断进步将导致股市逐步抬升，扎根于股市的偏股方向基金必将取得较好收益。在市场低迷的时候，投资者更应发掘在弱势下相对强势的基金，寻找烈火中的“真金”。
银河基金公司是2011年熊市烈火下的真金。公司旗下共有13只基金。2011年，银河系主动型偏股方向基金相对市场全部取得超额收益，其中银河成长股票基金超额收益最为突出；从平均业绩来看，银河系位列所有基金公司（69家）第三；分季度来看，银河系基金在三季度和四季度表现明显好于一季度和二季度；全年业绩最为稳定的是银河蓝筹股票基金。
均衡行业配置是银河系业绩优秀的主导因素
银河系是如何做到弱势下胜出的呢？以下从其资产配置、行业策略、个股选择三方面探讨。
从资产配置来看，2011年是单边下跌的市场，最佳的资产配置策略是降低仓位、持有现金。从测算的仓位数据来看，银河蓝筹股票基金和银河行业股票基金没有明显降低仓位，10月份后逐步加仓；银河成长股票基金和银河银泰混合基金仓位逐步下降；银河稳健混合基金一二季度减仓，三季度先加后减，四季度再次加仓。因此，银河系基金在仓位策略上存在较大差异，银河蓝筹股票基金和银河行业股票基金保持较高仓位；银河银泰混合基金和银河成长股票基金顺势而为；银河稳健混合基金灵活操作。
从行业配置层面来看，银河系基金整体上较为均衡，这与其“核心+配置”的理念有关。核心是指基金长期看好代表经济转型方向的行业，配置则是基金在考虑了周期股的低估值特性后采取的阶段性策略。2011年是经济转型与传统周期模式、低估值与高成长之争。市场来回快速于这两者之间切换，银河系的均衡行业策略是应对这种行情的好策略，为基金超额收益做出重要贡献。正是这种核心配置经济转型成长行业，辅助配置传统周期性行业的策略，使得银河系基金整体业绩呈现前低后高的局面。
银河系旗下基金对经济转型方向行业的偏好存在一定差别。如银河行业股票基金、银河成长股票基金，这两只基金偏好在高成长的信息技术、电子与稳定成长的食品、医药之间切换，操作也相对灵活；银河蓝筹股票基金偏好医药；银河银泰混合基金偏好大消费类的食品、医药、零售。
从个股选择来看，注重成长是银河系基金的共性，但对所选个股的规模则存在一定差异。如银河蓝筹股票基金、银河稳健混合基金偏爱中大盘股；银河行业股票基金偏爱中盘股；银河成长股票基金、银河银泰混合基金对规模偏好较为灵活。基金在2011年较大程度避免了对小盘股的投资，规避了小盘股大幅下跌的风险。因此，银河系的个股选择也对其业绩具有正向贡献。
综合来看，2011年银河系基金长期维持低于同类型平均的仓位水平，使其对风险具有一定抵御能力；银河基金超额收益主要来源于行业配置能力，抓准经济大方向，找优势行业是其行业配置的特点；同时选股对其业绩也具有一定贡献。
2012年经济转型与传统模式继续博弈，均衡行业配置有望使银河系继续领先
2011年已经过去，银河系在2012年能否继续领先呢？我们认为可以。作为注重选定行业大方向投资的基金公司，银河系坚定看好代表经济转型的相关行业，如信息技术、电子、食品、医药等。同时，也认识到经济转型不是一蹴而就的，投资推动的传统模式不会立马退位。因此，市场将在这两种增长模式之间来回切换。这种交替反弹使得基金均衡配置具有一定优势，银河系有望在2012年继续领先。
银河银泰混合基金：行业配置均衡，注重风格轮动的绩优混合基金
银河银泰混合基金长期业绩非常优秀，近三年、近两年、近一年业绩均处于偏上水平。总的来看，其业绩持续性较好，在弱势行情下超额收益能力非常突出。
银河银泰混合基金在仓位策略上注重顺势而为，跟随市场变动而变动。在行业配置上核心配置食品、医药等传统消费行业，辅助配置周期行业。选股上较为灵活，体现明显的轮动特征。基金的主要收益来源于其出色的行业配置能力，选时和选股也对业绩有一定正贡献。
2012年该基金有望继续获取较好收益。首先，目前市场较为弱势，但是随着流动性的改善，市场将逐步改善。基金顺势而为的仓位策略将充分体现优势。其次，基金核心配置传统消费行业，辅助配置周期行业的策略在2012年继续使用。消费行业，周期行业，都是市场关注的主线，全面覆盖有助基金获取较好收益。最后，银河银泰混合基金选股采取轮动策略，非常灵活。这有利于基金抓住风格轮动的机会，更好获取超额收益。（来源：德圣基金研究中心）
